操盤心法－暫時偏安區間整理 傳產內需股挑大樑
2015-09-03 01:37
工商時報
第一金投顧董事長陳奕光
盤勢分析：
全球股災至8月發展出新的劇情，新興市場的經濟風暴逐漸蔓延至已開發市場，美國Fed 9月升息的變數引爆美國經濟成長減緩的疑慮，美、德、日股市按捺不住投資人的焦慮終致急跌收場。台股先受害於人民幣急貶再受到歐美股市牽連，8月震盪高達逾1，400點亦屬罕見。
台股趕底波段急跌2，811點，回到15年以來台股波動區間的中間值、波段跌幅近三成，初步交代了台灣經濟下行的壓力與風險，而國安基金適時進場護盤拉抬、法人賣壓減緩宣告了7，200點應是台股中期底部。展望9月政策護盤讓加權指數迅速反彈近千點，然而全球經濟下行壓力愈演愈烈，從近日公告29國8月PMI數據中有高達20個國家較7月衰退可見一斑。因此，9月上旬台股可望暫時偏安一隅，指數維持在7，800～8，200點之間區間整理，但9月下旬至10月將迎來Fed利率決策及科技股財報週期，恐怕才是對全球股市的另一波考驗的開始。
觀盤重點：
(1)全球經濟風向球：中國經濟數據固然每況愈下，包含台灣的亞洲出口現況亦慘不忍睹，但是畢竟已反映在多數重挫回檔過程中已相對無足輕重。而目前看似強健的歐洲和美國經濟體則不容有任何閃失，否則將淪為壓垮駱駝的最後一根稻草。從8月美國ISM指數觀之，製造活動、新訂單、企業存貨都出現明顯轉弱的隱憂，美國究竟能自絕於新興市場衰退命運之外，抑或是強弩之末恐怕將在數月之內見真章。
(2)技術與籌碼面：10，014點至7，203點大跌2，811點，此波自低檔反彈至8，174點已滿足弱勢反彈的條件，在目前國際指數弱勢氛圍下研判指數短線再彈升空間有限；再者，國家隊銀彈並未激起投資法人跟進的買盤，人氣尚未自崩跌之後復原不言可喻，後續若僅官股及政府基金唱雙簧，則大盤恐仍獨木難撐。
投資方向：
科技類股進入景氣的全面修正，類股至此已完全沒有主流可言，盤面僅價值低估、公司派護盤標的奇兵迭出；相對地非電子股在食品、紡織、外銷概念類股反而在這波股災中脫穎而出。
短線上，市場關注及投資重點包括：(1)9/9蘋果無意外地發表iPhone 6S新機：然而繼財報不如預期之後，近期市場擔憂其未來將受制於中國經濟下行壓力迫使蘋果股價補跌破底，評估9月新機發表恐怕也難以力挽狂瀾。(2)半導體持續存貨調整等待10月財報定調：估計9月中～10月下旬將是市場對於未來景氣定調的關鍵時間點，唯有台積電股價落底，科技類股才能走出冗長的調整陰霾。(3)日月光收購矽品掀起科技整併風潮：逾半電子股市值低於淨值，產業整併時機已成熟，優質的面板、LED、太陽能、半導體、PC個股待價而沽。(4)經濟不景氣，食衣住行基本消費不可少：食品、紡織、居家修繕、汽車零組件等族群基本需求仍在吸引法人進駐。(5)亞幣看跌，外銷概念股有利：台幣急貶，工具機等傳產外銷股有利可圖。