兩岸2月營收因春節結束MOM明顯下滑，台灣與大陸MOM各為-30%及-74%，但預期3月後將恢復正成長，維持買進。
剛揭露的台灣2月營收8.65億元，MOM滑落主要原因來自於2012年春節在1月下旬、2011年則落在2月，零售商通常都是春節前兩個月拉貨，春節後通常營收偏淡；若累積1-2月營收YOY則為3.2%，仍為符合預期的溫和。上海佳格2月營收落在NTD 2.4億元，負成長原因亦是受春節提前拉貨的基期因素影響；1-2月累計營收YOY-13%，我們認為春節效應結束後，今年大陸營收亦將恢復正成長。我們認為佳格1Q12將延續過去1Q旺季的慣例，毛利率及獲利都將較3Q11-4Q11增加，不過因春節前拉貨效應已提前反映在12月，今年1Q12旺季效應會略淡，我們估計1Q12 EPS約1.8元，和4Q11預估值1.64元應不會落差太大。另估計佳格2012年營收將維持10%的穩定成長，EPS則估計為6.5元；2013年將達7元。維持買進看法不變。