東曹停工，VCM應聲大漲12%
精實新聞 2011-11-18 11:59:26 記者 鄧寧 報導
日本東曹（Tosoh）的氯乙烯（VCM）廠在13日發生爆炸意外，影響123萬噸年產能停擺，本週VCM報價也應聲上漲85美元至每噸795美元，單週漲幅達11.97%，VCM原料EDC跟隨小漲2.6%至每噸276美元，下游產品PVC則僅小漲1.16%至875美元。法人評估，VCM上漲有利於華夏（1305）轉投資的台氯獲利轉佳，可改善華夏Q4業外獲利，但終端需求並未見大幅改善，現階段暫持中性偏多看法。
就生產鏈關係上，EDC（二氯乙烷）與VCM（氯乙烯單體）都是生產PVC（聚氯乙烯）的原料，EDC由乙烯和氯氣生產，而VCM由EDC熱裂解生產，幾乎所有VCM裝置都是與EDC垂直整合；而全球有95%的EDC用於生產VCM，幾乎所有VCM都用於生產PVC。
若純粹就現貨價來看，EDC小漲2.6%、VCM大漲11.97%、PVC小漲1.16%，短期內VCM利差轉佳，但PVC利差會略受壓縮。但法人指出，即使華夏短期內的PVC獲利縮減，但評估Q4整個季度仍會優於Q3；更重要的是台氯獲利改善，因華夏Q3時認列台氯的停工損失1.1億元，影響獲利極大，若台氯因VCM價格上漲、獲利轉佳，對華夏獲利將有正面挹注。
但價格面改善後，仍須注意下游需求是否有所支撐，據PLATTS報導指出，東曹事故發生後，市場並未立即出現需求缺口，係因美國料源兩週前才送到亞洲，現階段廠商也仍不願意拉高庫存，致需求端仍相對持平，後續究竟會如何反應，目前為止仍無法預測。