先探》電子殺出破盤價 反彈空間多大?
先探投資週刊 2008-11-20
《先探投資週刊》1492期特別企劃：電子股重量級個股出現破盤價，創下上市來最低價的不在少數，最受矚目的是鴻海面臨五十元保衛戰、聯發科失守二百元、宏達電也是三百元不保，當然許多股票都由百元跌至十元附近，股價縮水九成，另外股價不到五元的股票更是持續增加，投資人都在納悶，台灣電子股的優勢即將消失了嗎?答案是不會，但是需要時間。而本期針對過去幾年的熱門五大族群：包括IC設計、太陽能、博奕、LED、雙D(DRAM，LCD)產業的波段跌幅、市值縮水、負債與展望作一個總匯整，希望能提供讀者在搶反彈與未來長線佈局的參考。
昔日五大熱門族群全落難
依照目前景氣的位置，其實還在高峰附近，不少公司營收都還在創新高，但是不少股票的位置都來到歷史低點，股價已經跌掉九成，情況比二千年更慘烈。現在電子股的價格十元以下已經不是低價股，五元的股票都還算不錯的，三元以下的股票愈來愈多，低價股的定義不斷下修。
以曾經是五大熱門族群的IC設計、太陽能、博奕、LED、雙D的產業來看，現在的股價修正都已來到近五年低點，甚至不少公司股價都來到歷史低點，慘烈的修正意味市場對於未來的不確定性仍高。但是檢視這幾大類股，基本上仍是未來投資的重心，其中IC設計、太陽能、博奕、LED都具備股本小，而IC設計、太陽能、LED仍然是科技產業中最具產業成長力的區塊，只要景氣恢復，這三個族群都是最大的受惠者。
雙D每逢景氣衰退就喊倒
今年國內前三季四大DRAM廠商已經虧掉九八O億元，預計今年要虧掉一千兩百億元，現在DRAM廠商已經淪為是討論是被輸困的對象，不僅政府看法兩極，產業看法也不一致，而由於DRAM產業技術不能自主，成為政府輸困與否的最大考量。預期將可拉長對抗的時間，可是檢視全球DRAM廠的財務狀況，其實也不樂觀，因此預期DRAM反彈時間約在大廠都要投降時。
至於面板股由高點來跌幅也在八成上下，若以今年的前三季獲利來看，面板股真的很委屈，可是為何這樣激烈的修正?原因在於TV成為面板產能成長的主軸後，台灣廠商的競爭力遠不如從前。而面板股與DRAM股現在有何不同?DRAM是面臨淘汰出局的競賽，面板則是才由高峰開始走下坡，市場預期未來一年都不會好。
消費券概念股投資術
大型股這一波的修正相當慘烈，至於小型股更難熬，主因在於缺乏競爭力，即使在景氣好的時間獲利也不是非常出色，但是景氣一反轉，就蒙受重傷害。但是其中不乏現金部位仍高，且獲利仍穩定的公司，這些公司將可能是未來會漲數倍的公司，其中低於三元的電子股將接近四十檔，而低於五元的則合計一O五家，至於低於十元的有一四二家，以目前上市上櫃電子總家數七一O家的二成。
不過檢視一些超低價股票，可以發現其實不少股票的財務還算健全，所以一些負債比低的個股，或者未來的反彈幅度將更大，投資人可以藉由股市觀測站或者財信智庫取得這些超低股的財務報表，尋找未來這些消費券概念股的負債、現金等等財務資訊作為參考。
由台積電歷史看電子景氣
整體觀察景氣最難熬的是在明、後年，對企業的考驗也才開始，可是股價的修正比業績衰退速度更快，因此按此推論，企業的股價低點將會出現在明年。
根據二千年科技泡沫的經驗，景氣回穩是在二OO三年，若以台積電(2330)為例，二千年股價最高是二二二元，二OO一年最低價來到四三.六元，當年EPS是由高峰五.五七元降至O.八六元，而二OO二年產能利用率也來到六成，當年股價最低是三四.九元，而EPS是一.一六元，所以景氣最差的是科技泡沫開始的隔年，但是股價最低是出現在科技泡沫的第三年。而現在台積電的位置在哪裡?預期台積電的業績恢復時間是在二O一O年，而台積電因為產品的結構最能代表電子產業，因此台積電的業績與股價走勢相當能反映整體產業的方向。
不過每經過一次景氣的衰退循環，下一波就會有新的產業冒出頭，所以未來兩年內勢必將會有新興產業讓電子股耳目一新這是值得期待的，不過在未來的兩年間，電子股股價反覆打底將成常態，而以目前電子股的跌幅，隨時都會有反彈的機會，不過必須遵守的原則是，必須以搶短的心態。主要是長期景氣才開始衰退，落底時間還沒到，而景氣最壞的狀況不知是如何，所以還有許多的壞消息要考驗跌深的股價。