六輕火不斷 外資搖頭 惟麥格理力挺台塑化 看好石化產業回溫
2011/08/02 08:20 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
行政院祭出台塑六輕麥寮廠分批停工。外資普遍看淡台塑集團後市，摩根大通證券表示，台塑四寶將同步受影響。瑞銀證券表示，三座煉油廠停工至少會衝擊台塑化 (6505) 獲利 15-20%。摩根士丹利證券指出，台塑除了要面對六輕整管問題，可能會延長2010年60億元貸款，支付DRAM現金業務虧損。但麥格理證券卻力挺台塑化，預期停工只是讓股價回檔修正，但下半年石化產業回溫趨勢仍在，因此給予優於大盤表現評等。
麥格理證券表示，台塑化煉油量達54萬桶，占亞洲產能約2%，這次煉油三廠的受損應不會如2010年7月延燒一天的台塑化工安火警嚴重。由於煉油產品約占台塑化營收比60%-70%，如果停工超過3個月，台塑化2011年獲利將下修13%，若停工超過6個月，獲利將受損22%。同時預期台塑 (1301) 、南亞 (1303) 、台化 (1326) 三寶獲利也將回檔修正4%。
麥格理證券認為，雖然政治對復工的影響性難以估計，但根據以往火災後股價回檔修正也不會太久，僅就台塑化基本面來看，由於下半年台灣石化產業回溫，火災不會影響此趨勢，因此給予台塑化優於大盤表現和目標價110元。
摩根大通證券表示，台塑集團六輕整管勢必將會使維護成本支出增加，乙烯產能若無法開出，依賴乙烯為原料的台塑 (1301) 和南亞 (1303) 受影響最為嚴重，而台化 (1326) 因使用石油腦為原料，與乙烯相比，較容易在現貨市場買到，因此預期受到衝擊較小，但丙烯供應也會受影響，因此台化PP生產也將受到牽連。
摩根大通證券指出，如果台塑化停工時間拉長，煉油毛利應會提升，但假設台塑化部分乙烯產能還能開出，短期內台塑化將會進口更多石油腦，預期將推升石油腦和相關產品價格走高。
瑞銀證券表示，台塑化煉油事業平均貢獻台塑化獲利50-60%，如果三座煉油廠停工超過3個月，台塑化獲利至少衝擊15-20%。至於集團旗下的台塑、南亞，以及台化獲利均會受損至少5%。短期內建議投資人避開台塑集團，由於火災事故不僅會衝擊後市營收，預期也進一步打擊了市場對台塑管理團隊的信心。
摩根士丹利證券表示，台塑集團除了面對六輕整管問題外，也可能會延長2010年60億元貸款，來支付DRAM業務虧損的問題。