2010-02-21 工商時報 【記者朱漢崙／台北報導】
在4大基金協同旗下委外代操法人進場護盤之下，台股在農曆年以紅盤大漲80餘點封關，綜觀各類股指數的表現，金融保險股指數漲幅僅只有0.92％，相對於電子、營建類股漲幅是較低的，法人對此指出，央行今年下半年將升息，可帶動銀行淨利差的提升，包括兆豐金、第一金、華南金、富邦金、國泰金等銀行放款有相當市佔率的金控，均將受惠。
不過在金融股投資上，除了獲利前景之外，也得考慮對投資人最直接的報酬率-殖利率。金融股的現金股利配發率，大部分在2％、3％以上，相對優於其他產業。
法人指出，如果打算長抱，不打算殺進殺出、賺差價的投資人，就必須仔細分析各家金控的現金股利配發率高低，目前來看是以富邦、兆豐兩大金控最優。
對央行升息，兆豐金內部預期，根據銀行的存放款結構特質，今年下半年央行升息對淨利差提升的效應，短短數月內就可顯現。
兆豐金旗下擁有票券與銀行兩大子公司，因此正好對外在利率的變動，有發揮部分平衡的作用，儘管今年下半年央行升息，使兆豐金預估兆豐票券的獲利，將會較去年減少30％，不過銀行部分的淨利差擴張效應，不過數月的工夫，將可以釐平這項影響。
兆豐金內部評估，由於全行包括房貸、企金放款等在內，採浮動利率計息的比重高達總放款量的95％，因此一旦央行升息，利息收入將因為浮動計息放款佔絕大多數的特質，馬上就能擴張。
而另一方面，由於兆豐銀的定存佔總存款比重仍超過5成，因此在利息成本面反而暫時被鎖住，一來一往之間馬上可收利差擴張之效。
法人指出，包括兆豐金、第一金、華南金、富邦金、國泰金等銀行放款市佔率名列前茅的金控，都是相當被看好將受惠於央行升息題材的類股。
特別是富邦金與國泰金這種同時在壽險、銀行領域舉足輕重的「雙引擎」金控，等於是「雙重」受惠。國票投顧即指出，除了北富銀之外，富邦金旗下富邦人壽，今年也將同步受惠升息題材。
儘管央行今年下半年將升息會帶動銀行淨利差擴張，但另一方面，由於明年34號公報的新會計準則將上路，首當其衝的就是對銀行提列備抵呆帳的規定更加嚴格，是投資人在投資金融股時，另一道必須密切留意的變數，因為備呆的增提，將直接成為金控主要銀行子公司獲利的減項。
新34號公報規定，若公司有客觀證據，顯示放款以及應收帳款有減損者，應計算未來可回收放款的折現值，與原始放款的差額，並將之列為呆帳提列的費用。
國票投顧對此預期，包括兆豐金、富邦金旗下銀行的相關提列費用，大致會較去年水準再增加個10億元出頭。
此外，華南金控除了與其他公股金控一樣都有升息題材之外，另由於今年6月8日董監改選登場，因此尚有改選加碼題材，不過由於其最後過戶日是在4月8日，因此有意搭「順風車」的投資人，也必須注意加碼時點，由於財部希望能在3月底之前得到協商的結論，因此，原則上加碼的「黃金時期」不會拖過3月底，投資人加碼須趁早，以免雙方「買完」才進場變成作白工。