最近的股票市場開始流行起減資，到底減資對於投資人有何好處呢？以下拿旺宏(2337)為例，來說明一下什麼是減資。2016年第一季財報出爐之後，旺宏因為虧損累累導致公司淨值低於5元，因此被打入了全額交割股並取消了信用交易，截至2016年底旺宏累積的虧損便高達186.51億元。為了提升公司淨值並讓股票恢復信用交易，2017年3月旺宏宣布減資51％，將資本額從原來367.2億元降至180.69億元，一次打銷186.51億元的虧損。以往的DRAM「慘業」，也會使用減資來彌補公司過去的虧損，因此「減資」這兩個字通常帶給人企業已經「病入膏肓」的不好印象。如果是因為虧損嚴重而不得不減資的公司，我通常不會投資這種股票，原因很簡單，減資只是在打銷往年的虧損，並沒有改善公司的體質。
上述的減資是用來打銷累積的虧損，也不會發放任何的資金給股東。但是最近幾年流行的「現金」減資，差別在於股東可以領到現金。如果一家公司的現金飽飽，但是產業的前景成熟，公司的獲利很難大幅度成長，與其持有這麼多的保留盈餘來給政府課稅，還不如乾脆將現金退還給股東，讓股東另尋更好的投資標的。
助長現金減資風潮的，應該就是政府過去幾年相繼推出的富人稅、稅額扣抵減半與健保補充費。大股東在領到股利之後，要併入個人所得最高要負擔45％的所得稅率；例如領到2億的股利就要繳交9000萬的所得稅，幾乎被政府拿走一半，但是一旦股價沒有填權息，等於是賺了股息賠上價差，而且「賠錢還要繳稅」。
如果是現金減資呢？以大股東同樣拿到2億元來說，因為現金減資是退還資本給股東，在法律上是完全不用繳稅的，因此就成為大股東避稅的新招數，小股東當然也樂得同進退，因為都不用繳稅。
現金減資後公司的股本變小了，如果每年獲利的總金額不變，就會提高EPS跟股東權益報酬率（ROE），對於股價也是有正面幫助的。例如國巨(2327)在2012年的股本高達221億，年均股價為8.81元，市值只有195億元；此後連續幾年進行現金減資，2017年初股本只剩下51.6億，但是EPS從0.48元成長到6.83元，目前股價高達80多元，市值超過400億。這些年間，股東不僅抱回減資與股利的現金，手中股票的市值還成長了一倍，成為大贏家。
但是請注意一件事情，減資只是減少公司的股本，把多餘的資本還給股東，並不會改變公司的體質，也不會增加公司在產業的競爭力。例如最近幾年一樣持續減資的年興(1451)，EPS並沒有因為減資而有顯著的提升，公司的市值也一樣在原地徘徊。這種現金減資，頂多只是衝擊短線的股價走勢，對於長期投資人來說，並沒有太大的意義。
此外，投資人也要思考一件事，為何公司要進行現金減資，而不是拿資本去賺更多的錢呢？還是暗指公司未來大幅成長的的機率已經不高了呢？中華電(2412)在2010年進行過一次減資，當年的稅後淨利是476億元，但是最近幾年的獲利也只在400億上下徘徊。就是說明當初公司已經預見未來沒有太大的成長幅度，乾脆把資本還給股東。
最近幾年興起的現金減資，最主要的推手還是政府不合理的稅制，股利要繳交高額的稅負，但是現金減資則不用，因此大股東自然是偏好現金減資了！如果是營運穩定的公司，經由減資減少股本之後，確實可以幫股東創造出更多的權益出來。但是也要小心大老闆假借現金減資，營造公司未來大好的假象，趁機拉抬股價。最近只要現金減資的消息一發佈，除了股價大漲之外，成交量也會大爆發，很難不令人懷疑是不是大股東趁著減資的消息，在倒貨給一般投資人。