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來源:財經刊物   發佈於 2008-08-22 20:21

管國霖 股債貨幣 多元配置

管國霖 股債貨幣 多元配置
2008/08/22
文/林巧雁
全球從去年底以來籠罩在一片慘雲愁霧中,熊市來臨,不少投資人感嘆投資什麼都賠。花旗消費金融台灣區總經理管國霖鼓勵大家趁低點趕快投入,他說:「未來六至12個月找跌的市場去買,半年、一年後一定賺錢。」
身為花旗消金掌門人,管國霖的理財原則是:注重多元資產配置及長期成長趨勢。除了投資工具多元,包含股、債、現金等,同時也會可慮貨幣的多元,達到市場與貨幣多元分散的雙重效果。
景氣循環 有起有落
管國霖說,40歲的他,重視的是資產保值,不會進行風險過高的投資。他的資產組合裡,四成為股票型基金,四成為債券型基金,兩成現金。
最近投資人哀鴻遍野,不少人覺得買什麼都賠,管國霖倒是沒那麼悲觀。他相信:「市場怎麼下去,就會怎麼回來。」
管國霖分析,過去15年有三次景氣循環,一次是1997年的金融危機,一次是2000年的網路泡沫,另一次是2003年的大回檔。根據調查顯示,五、六年間表現最好的十個股市,跟表現最差的十個股市,很多是重複的。他說:「表現最好的市場可能次年變成最壞,最差的股市第二年變成最好。有些也許連續兩年表現很好,但仍逃不過第三年變差的命運。」
從2006、2007年的資料來看,去年跟前年表現最好的中國、印度跟越南,今年卻表現最差。中國從6,000多點腰斬至3,000多點,印度股市從兩萬點滑鐵盧般跌到1萬5,000多點。
漲多減碼 逢低進場
去年第四季,管國霖開始將漲多的投資部位減碼,比如黃金、新興市場基金、歐洲新興市場等,先贖回一半獲利。今年下半年則採取逐步進場的策略,看到跌至合理的價格,分為三至四次挑選低點分批加碼進場。
對他而言,核心資產配置採長期持有不隨意更動,至於大陸市場、亞洲市場、原物料等屬於非核心資產,操作策略為短期調節。
管國霖歐元的投資涵蓋貨幣、債券與股票,歐元債券收益約4.5%,比不上澳元債券7%,所以歐元股票規劃為核心持股標的。
他的美元配置主要也是投資股市,美債也占有一定比重,不過現在買美債的收益不高。美國聯準會(Fed)利率降至2%,他建議持有美債者可有兩種選擇,一是繼續持有拿配息,長天期債券殖利率約有5.5%,一是出脫債券。債券投資為「進可功、退可守」的工具。
債券投資 攻守自如
管國霖將債券視為升息尾聲的投資工具,且以投資中長期債為主;而當利率低檔時,債券又可調整出脫。「是個進可攻、退可守」的投資工具。
簡單地說,就是美元買美債跟全球股,歐元主攻歐股,澳元主要投資澳元債券,以此達到平衡的資產組合。
管國霖將核心資產年報酬率在股票市場設定為10%左右,債券收益設定平均為6%(美債5.5%、澳元債券7.5%)。
股神巴菲特擅於掌握消費變化趨勢而獲利,管國霖認為,這是值得一般人效法的投資參考原則。他說,「觀察生活的消費型態,其實不需要懂複雜的財務分析。比如看看你身邊朋友都在用Apple的i-pod、notebook產品,表示Apple的產品有一定市場潛力;比如看到大家開始改變生活型態騎單車,巨大現在的股票也比以前漲很多。」
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