全球央行利率走勢分歧，韓國於8/7 升息一碼到5.25%，但澳洲及歐元區的
貨幣政策可能走向寬鬆。RBA 於8/5 維持利率於12 年高點7.25%不變，但在季
度貨幣政策報告中指出，國內景氣已出現大幅修正，未來恐將採取較為寬鬆的貨
幣政策。ECB 總裁特里榭也坦承歐元區2Q 及3Q 景氣欠佳，且對通膨的語氣未
如預期般強硬。預期ECB 年底前利率維持4.25%不變。
商品原物料大幅修正。油價自高點$147.27 下跌$35 來到$112；玉米價下跌
四成，黃豆價下跌三成，銅價及金價跌幅兩成。CRB 指數自7/3 高點473.97 已
挫跌19%。景氣疲弱，油糧礦商品在年內創下的高點不易再見到。
股市的主要結論是–台股6800 點逆轉勝
1. 金融股傳出利空，UBS 2Q 虧損3.3 億美元，並認列60 億美元的資產減損；
JP Morgan 也再減計15 億美元的資產打呆，使得Dow Jones 自11800 點回檔。
退稅結束美消費展望不確定性升高，房市上未見底，金融業問題依然嚴重，
美股震盪向下，Dow Jones 區間10500~12000 點。
2. 台股自8/6 的6813 點反彈以來，短線急漲512 點，最高來到7325 點，漲幅
8%。目前融資餘額自高檔大幅減肥1000 億元以上，籌碼已近乾淨，加上油
價重挫20%以上，預期台股將呈現震盪向上反彈格局，逢拉回可站在買方。
債市未來的發展–不確定性升高，全球債市偏多
1. 美股下挫，資金轉進債市避險，GT 10 殖利率8/12 下跌10 bps 至3.8954%。
原物料走跌有助中期通膨減緩，加上短期內經濟未見好轉，GT 10 區間
3.80%~4.10%。
2. 原物料大跌，下半年基期墊高，市場預期7 月CPI 年增率5.92%將為今年高
點，五年券走揚，97/4 殖利率最低來到2.345%。債市中長線仍處於景氣與
籌碼帶動的多頭格局，97/4 參考區間2.35%~2.45%。
匯市的主要結論–歐元不是省油的燈
1. 國際油價跌至$112.31，加上澳洲及歐元區貨幣政策轉向，美元獨強。澳幣
摜破0.90 關卡，跌至0.8593，歐元跌破1.50 關卡來到1.4816。展望後市，
基本面美景氣並未好轉，金融業及房市仍不穩，技術面歐元在1.4750 有撐，
加上最弱的澳幣止跌，歐元反彈可期。
2. 美元走強，亞幣全面偏弱，日圓一度貶破110，台幣在7 月貿易逆差之下，
貶破31 關卡來到31.237，低檔有限。市場臆測人行將反向促貶RMB 以提
振出口，加上外匯條例大翻修，人民幣貶至6.86，預期下半年升速放緩。