買權證 留意隱含波動度
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2009.06.22 04:37 am
台股現正處於下有季線支撐和上有月線賣壓的區間，再加上外資對於權值股賣超減緩，指數極可能在回檔後進入盤整走勢，待7月陸續公布的營收與第二季財報後，再啟動新一波的走勢。
台股進入盤整型態，在權證商品的操作上，必須要注意權證的「時間價值」與「隱含波動率」，所謂時間價值就是權證的市價與內含價值相減所得的價差，價內權證有內含價值；價外權值則完全為時間價值。
統一證券金融商品部表示，在盤整期間權證投資人操作上最可能遇到的挑戰是權證時間價值的消逝，與權證隱含波動度下降的風險。
因此投資人若是一開始購買價內的權證，股價若是不變動，到期時權證還有內含價值。
但是一開始購買價外的權證，若股價不變動，時間價值就會慢慢降低，到期時權證不可能履約，因此權證的價值就是零。
盤整時實際波動率的下降也可能導致權證的隱含波動度下降。
在波動大時，市場有較多的投資人會進場買進權證，且券商在波動大時付出的避險成本較高，所以市場上權證的交易價格會相對較高，但是當實際波動下降時，除了現有的投資人會選擇出場外，券商避險成本的降低也會導致權證的價格下降。
因此面對盤整的盤勢，要留意時間價值流逝與隱含波動度下降所帶來操作上的困難度。統一證券金融商品部認為，當投資人看多與看空某標的，欲進場投資權證，首要考量隱含波動度低的權證、權證價內外程度與到期日。
尤其隱含波動度低的權證，除了相對價格較低外，權證的時間價值流逝程度較小，隱含波動度下降的機會也較低，由此做好時間價值與隱含波動度的風險控管將明顯增加獲利的機會。
【2009/06/22 經濟日報】@ http://udn.com/