<*>《先探投資週刊》第1854期．文／謝金河

http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-10-30/250/20151030004447.jpg謝金河：台灣股市上演的車電傳奇
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-10-30/250/20151030004448.jpg《先探投資週刊》第1854期
過去三年，在證所稅壓力下，本土資金出走，造成成交量萎縮，Ｐ／Ｅ壓低，跌多漲少的台股，在這次八、九月小股災之後出現了一些顯著的變化，最突出的是台股不再弱不禁風。
美國新經濟五張大網
台股加權指數在小股災後急跌到七二○三．○七，但是近兩個月彈升到八七五七．一四，反彈一五五四．○七，漲幅達廿一．五七％，如果比較亞洲各國股市，這段期間，上證從二八五○．七一漲到三四四一．五七，彈幅約廿一．一八％，與台股在伯仲之間，深證反彈廿九．五八％，在亞股中表現最出類拔萃，其他如香港恆生反彈約一五％，亞洲的日本股市反彈一二．九三％，南韓一四．一％，印度一○％，新加坡一三．二九％，印尼一六．四二％，台股表現屬於前段班。
歐洲股市中，德國最慘跌到九三二五．○五，後來反彈到一○八四八．四一，也反彈一六．三％，法國彈升一六．九三％，英國股市彈升一二．四七％，這一波在Apple、微軟、Google、Amazon、FB帶頭下，美國六大指數也表現出色，其中，道瓊指數幾乎收回今年失土，從最低點一五三七○．三三彈升到一七七七九．九五，已拉出一五．六七％的彈幅，道瓊指數也幾乎回到去年底收盤價一七八二三．○七。另外S&P 500彈升一一％，NASDAQ反彈一八．七二％，代表大型科技股的NASDAQ 100從三七八七．二三拉升到四六七八．五八，反彈廿三．五三％，表現最出色，而今年跌幅最大的費城半導體指數從五四三．○八漲到六八五．七八，彈升了廿六．二八％。
從這個全球股市漲升的地圖來看，美國科技股表現十分出色。這周Apple公布業績，廿八日股價大漲四．七二美元，市值推進到六八○一．二三億美元，市值領航全球，但是這一周，Google控股Alphabet連續大漲，也將市值推進到五○一二．五三億美元，成為二○○○年以來，第二家市值躍升逾五○○○美元的超級大企業。然後是微軟股價在上周五大漲逾一○％，微軟本周寫下五三．九八美元新高價，市值也達四三一一．八七億美元，已穩居老三地位，美國市值前三大龍頭全是科技股，再往下是巴菲特的波克夏Ａ股及Exxon石油，大約在三三○○～三四○○億美元之間，再往下是兩匹科技黑馬，一家是這一周漲到一○四．二美元的臉書，ＦＢ已將市值推進到二九三八．八九億美元，下一步將進入三○○○億美元超級大企業；另一家則是Amazon，這家電商巨擘今年股價漲幅驚人，已飆升到六一七．一美元，總市值高達二八九二．七三億美元。
把這個輪廓拉起來看，Apple、Google、微軟、Facebook、Amazon已成了美國科技立國的五根大柱，代表新經濟的企業張開了五張大網，從網路運用到下一步無人車、無人飛機，正帶領全世界走出一條全新的道路。這五家大型科技公司股價都頻創新高，也給美股帶來新希望。
電商消費成未來新主流
當然江山代有人才出，相對這五大代表新經濟的科技公司股價大漲，過去ＰＣ業的巨人ＩＢＭ今年股價從二一五．六美元，最慘跌到一三七．三三美元，市值從二千多億美元跌到一三五○．三七億美元，另一家被Amazon打敗的Walmart股價從九○．九七跌到五七．一六美元，市值只剩下一八四九．七億美元，跟Amazon差距拉大到一千億美元，從Amazon的起與Walmart的落，可以看出電商消費已成未來新主流，這個趨勢已很難逆轉。
這是本周全球股市呈現的新趨勢與大輪廓，再往更深入的第二層來看，台股有三個指數，除了加權指數外，ＯＴＣ指數代表市場中小型股，也代表內資的活動；另一個是摩台指數，代表外資活動；今年上半年，外資全力拉抬台積電等大型股，造成指數大幅躍升，因此，通常的情況是摩台指數漲幅大於加權指數，加權指數又大於ＯＴＣ，內資出走，ＯＴＣ表現最弱勢。
但是這兩個月，我們赫然發現情勢有了改變，這次加權指數反彈約廿一．五七％，但ＯＴＣ指數從九六．四二拉升到一二六．五五，彈幅高達卅一．二四％，摩台指數從二六八．五八彈升三二三．八四，彈幅廿．五七％，這個結果是ＯＴＣ指數的彈幅大於加權指數，而加權指數又大於摩台指。這代表外資加碼台股，受到台幣貶值影響，加上中東主權基金套現出場，過去帶動台股的外資，未來加碼台股的力量將受限，而這也代表台股拉升指數的大手也將放慢動作，這是指數越過八五○○點後，大家發現大盤有點步履蹣跚的主要原因。
台股在這個地方出現ＯＴＣ漲幅大於加權指數，也大於代表外資的摩台指，背後暗示台股新生態可能出現改變，除了ＯＴＣ跌深、彈得高外，也代表大戶資金可能回流的跡象，一個是證所稅的修或廢，台股困挫三年多，現在大家都知道了馬總統強推證所稅弄死台灣，這個假公平正義為名的稅改，不但沒有增加稅收，反而是三年多政府少收了一千多億證交稅，且台灣資金大流失，股市周轉率下跌，Ｐ／Ｅ也壓低，紅色供應鏈襲來，台灣的產業完全處在挨打的態勢，而且證所稅訴求「公平正義」四個大字，但是外資不課稅，內資課重稅，又形成更大不公平、不正義，這個民怨累積三年多，很可能使國民黨丟掉政權，因此，廢掉證所稅，或是給馬總統保留一點顏面的「修證所稅」，已成了全民共識，這次民進黨如果再去抵擋，下一回爛攤子就落在民進黨身上。