內外變數多 短線難大漲
2015-05-25經濟日報 梁彥平
美國聯準會6月升息機率偏低，日銀與歐央量化寬鬆政策持續進行，中國人行也透過降準降息營造寬鬆的金融環境，資金充裕激勵國際股市近期頻創高點，唯獨台股卻有斯人獨憔悴之憾。5月台指期壓低結算後，外資在6月合約依然續留大筆空單，現貨市場也出現單日百億的賣超，導致台股季線不見支撐，前波整理平台也岌岌可危。
融資餘額趨勢下滑，中小型股乏人問津，更顯示本土投資人持股信心潰散，台股何時可以擺脫沉悶的5月天，恐怕仍是股民急於求解、卻又一時難得其解的問題。
台灣今年第1季製造業產值3.3兆元，是2013年第4季以來首次負成長，而4月外銷訂單大減，也創下22個月首見衰退。其中來自中國訂單衰退幅度最大，顯見中國長期傾全力扶植重點產業已見績效，科技產業自製率提高，自有品牌全球市占率提升，對台灣訂單依賴度逐漸減緩，紅色供應鏈的崛起已威脅台灣過去引以為傲的資通與電子產品。
此外，韓國成功與多國簽署FTA，以及日圓近期的大幅貶值，也都嚴重衝擊台廠的前景展望。
外資法人長期投資首重台灣廠商的產業競爭力與企業獲利成長性，偏偏台灣代工產業當下正面臨國際大廠調整供應鏈廠商的嚴峻考驗，導致注重價值投資的法人對台股基本面產生質疑，持股信心動搖自然下修台股本益比空間，從MSCI連續五個季度雙降台股權重就可以知道答案了，將來一旦中國A股納入MSCI權重，台股邊緣化的場景將更令人堪憂。
外資占台股集中市場成交金額，近年已逐步攀升近三成，相對地，散戶比重則是從過去高達七成快速下滑至五成，因此，單靠放寬漲跌幅限制，或者一再高喊台股本益比合理，恐怕仍難挽回市場投資信心，吸引外資持續加碼台股。
希臘債務疑慮未除，增添國際股市的變數，加上半導體產業目前庫存水位仍偏高，蘋果第3季新機才上市，供應鏈廠商營收表現失去光環，科技股飄出淡季觀望的氣氛更加濃烈，連一線大廠都面臨產業市占率重新洗牌的窘境，更別說中小企業深陷亞洲鄰近國家政策轉向所帶來的生存困境。
此外，台幣若大幅升值將更不利台廠的獲利成績。因此，台股上漲動能將受到壓抑，短線要大漲恐非易事。