2015-04-13 聯合晚報 記者陳雲上／台北報導
星展集團今日公布第2季投資展望，由於預期今年稍晚美國或許即將開啟升息策略，有機會支撐美元兌其他主要貨幣的表現，金價似有見底跡象，但現階段並不適合對債券市場的資本利得有過多期待，DBS集團持續建議減碼債券之布局。
星展集團表示，零利率和負利率的環境，在未來幾個月可能持續帶動全球股市上揚。全球主要國家間貨幣政策的變動已經使股市的相對表現出現變化，今年以來，歐洲和日本股市已從美國股市取得主導權。
不過，星展認為，這樣的趨勢有可能延續下去，聯準會升息循環的開始並不代表股市多頭的結束，短期美股可能延續漲勢，並擺脫3月初的修正整理。聯準會會後聲明取消對利率保持「耐心」的說法，在貨幣政策緊縮初期，特別是伴隨著企業盈餘成長，通常會看到較高的美股投資評價，但這畢竟只是過去歷史經驗所呈現的狀況。
星展表示，目前美國市場循環因美元走強、美國和其他全球主要經濟體之間的貨幣政策分化及美國企業盈餘成長減緩等三個因素干擾而變得較複雜。
目前美國和歐元區、日本的利率政策差異，加上美股處於較高水準，經風險調整後，美股將缺乏投資吸引力。同時，當美國公債殖利率正逐漸攀升之際，歐元區及日本的部分政府公債殖利率反因量化寬鬆政策出現負值。量化寬鬆政策造成歐元及日圓的貶值，正持續透過海外匯兌收益和增強出口競爭力等因素驅動企業盈餘成長。
因此，DBS集團維持對亞洲（不含日本）3個月投資期間的「加碼」策略，但將12個月投資期間的策略調降至中立。中國仍是亞洲市場的亮點，主因中國官方可能降息，及弱勢貨幣將對其經濟及股市提供支撐。