【聯合晚報╱戎鵬丞】 2009.04.01 03:00 pm
去年當景氣對策信號出現第一顆藍燈時，我們曾經討論這一顆藍燈究竟會持續多久，如今已經是連續第六顆藍燈了。不過，儘管景氣基本面仍然不佳，但台股似乎已經有了不一樣的風貌，市場已經在尋找台股是不是已經落底。
關連性可提供投資人參考
相較於景氣對策信號已經屬於落後指標，經建會的領先指標一向是代表景氣展望的重要風向球，因此這次透過領先指標月增率和台股大盤指數的變化，來尋找來找出兩者是否具有一定的關連性，能不能做為投資人在決策上的參考。
有趣的是，比較1990年以來的數字，可以發現到一個現象，那就是當領先指標月增率出現負成長時，台股指數往往先在前一到兩個月就已經站上波段高點，之後便開始往下走。
領先指標與台股奇妙互動
以1997年亞洲金融風暴，以及2000年科技泡沫為例，當時台股分別在1997年8月和2000年2月，站上10,256點和10,393點的高點，而領先指標月增率則在1997年9月和2000年的4月開始由轉負。
而1990年3月和2002年6月的景氣領先指標年增率也曾經出現由正轉負的情況，而台股指數在1990年2月站上12,682點的歷史高點，2002年4月則是站上6,484點，之後也都開始向下修正。
這兩次的領先指標月增率分別一直到1990年10月和2002年10 月才由負轉正，而巧合的是，台股指數也在這兩個月分別回到2,485和3,845點的波段低點，之後就開始往上走。而2000 年也是同樣的情況，領先指標月增率在2002年10月由負轉正，台股則在同月分來到3,411點的波段低點。
1997亞洲金融風暴出現例外
不過，凡事總有例外。像是1997年亞洲金融風暴當時，領先指標月增率從1997年9月開始由正轉負，一直到1998年8月才由負轉正。
而台股指數雖然在1997年8月分開始修正，但到了同年10月就來到波段低點，之後呈現區間盤整的情況，一直到了1999 年2月才真正落底。
台股這波跟領先指標脫勾？
至於這一次的全球金融海嘯呢？領先指標月增率在2007年12 月轉為負數，而台股指數在2007年10月達到9,859點的波段高點，符合過去的歷史情況，但到了2009年2月，領先指標月增率仍然是負數，台股已經在2008年11月來到3,955點的低點，隨後受惠於急單效應和資金行情，出現了超過千點的反彈。只是不知台股這次是就此一帆風順，還是可能會上演如同1997年的情況？大概只有時間能夠證明。
【2009/04/01 聯合晚報】