持續累積持股部位 首選產業龍頭股
【文／黃媺芸】
對照歐美股市陸續破底的走勢，台股在電子股帶動下，近期表現相對強勁。剖析電子股走強的原因，除 了仍受惠急單效應之外，部份龍頭廠商調高財測，進一步帶動投資信心回籠。此外，台灣電子股產業結 構及整合能力佳，股價領先歐美科技股表現，成為支撐本波股價走高最大功臣。不過，市場對歐美股市 的疑慮仍在，擔心台股有補跌的可能性。我認為，目前電子廠商的訂單能見度已提高，基本面有支撐， 雖然股市波動度大，但要回測到4000點之下的機會較小，除非短線股市急漲至5000點之上，屆時指數拉 回壓力較高。整體而言，建議投資人持續紀律投資以累積持股部位，首選價值面具吸引力、股價淨值比 偏低的產業龍頭股。
從IC設計產業來看，晶圓雙雄近期投片量不斷增加，雖然投片量不等於銷售量，至少顯示去年第四季廠 商的庫存消化得夠徹底，目前回補庫存意願提高。而指標公司調高財測，顯示該產業確實受惠中國大陸 家電下鄉政策，電腦、手機需求都見增加，也為這波電子急單效應錦上添花。除上游產業外，近期下游 的封測廠股價也開始走強。這波投資氣氛轉佳，短線對大盤股價將有所支撐，加上目前新台幣匯率較去 年弱勢的優勢，股價要見到拉回修正，時點大約在年報公佈前。
然而，挾題材大漲的電子股畢竟面臨漲多修正壓力，基於未來類股輪動的機率頗高，投資人應朝向均衡 佈局的方式調整持股內容。其中，傳產、中概、原物料類股在農曆年前表現較強，年後股價一直反覆打 底，隨原物料現貨價格拉回，預測股價打底已接近尾聲，搭配4、5月份的傳統旺季，資金換手後股價將 有表現機會，不妨開始佈局傳產、中概或原物料股。
整體而言，大盤指數仍在4500點上下300點間震盪，但不同產業漲跌差異很大。除了觸控面板、LED等產 業走長線題材之外，其他次產業題材仍集中在補庫存效應上。對於一般投資人來說，要掌握中小型廠商 的接單狀況並不容易，投資的時機更難以掌握，與其追逐主流類股，不如透過佈局價值面合理、股價淨 值比偏低的產業龍頭股，一方面可均衡投資組合配置，控制下檔風險；另一方面又不會錯失補漲行情。
（作者是ING投信投資管理處執行副總）