台 廠汽車零件進軍中國大商機
◎周鉅堯 CSIA
12月已接近尾聲，美股並未顯現出聖誕節多頭行情氣氛，投資人預期美國聯準會將開始減碼量化寬鬆(QE)，拖累道瓊指數跌破16000點關卡；世界第2大 經濟體的中國，公布12月匯豐中國製造業指數PMI初值為50.5，創下3個月低點，低於預期的51及11月份終值50.8，顯示經濟復甦力道已有趨緩， 上證指數大跌摜破季線及2200點關卡後，一路向下探低尋求支撐。台股在12月11日突破8500點之後，外資態度轉為觀望，買超幅度明顯縮小，指數跌了 近200點回測季線支撐才見止穩反彈，內資今年來一路賣超達758億，台股在國際指數尚未止穩下，整理時間恐將再延長。
台股牛步 人性產業行情火熱
台股行情雖呈現牛步，但我在週刊1035期提出科技日新月異，但人性卻始終不曾變過，衍生出的「人性產業」概念股表現卻是優於大盤，行情依然熱鬧滾滾。人 好貪，因此我在週刊多次看好博弈股伍豐切入俄羅斯海參崴賭場未來的爆發力，股價在經過一段飆漲後，仍維持在高檔強勢整理，隨時都有機會再噴出；人貪杯，看 好酒類產業；愛美是人的天性，因此看好11月27日以168元掛牌，在中國經營美容品牌克麗緹娜，擁有3000多家通路的F-麗豐(4137)，股價飆漲 到361.5元，大漲超過1倍；人怕死，看好生技產業長線的發展。
在怕死的人性議題衍生下，汽車安全及車載系統領域也延伸出許多商機，尤其日前國際電動車大廠特斯拉車款發生一連串的火燒車事件，及玩命關頭男主角保羅沃克 意外車禍死亡等震撼世人的消息，讓近期台股盤面上汽車安全方面的概念股表現都非常亮眼，其中生產安全帶及安全氣囊，在11月25日以73元掛牌的劍麟 (2228)，過去車子標準配備為2顆安全氣囊，現在許多車款除正副駕駛座共搭配2顆氣囊外，膝部及車側環狀氣囊也列為標準配備，從過去2顆氣囊數提升至 6～8顆不等，營運不斷向上，股價在掛牌後一度衝高到119元。
生產安全氣囊與主動安全ABS(防鎖死)煞車系統連接器的胡連(6279)，前3季EPS已達4.56元逼近去年水準，今年上看5.5元水準，股價在10 月中一度突破百元關卡；製作胎壓監測、停車輔助系統的同致(3552)，前3季EPS逐季走高，合計達3.8元，今年也有5元以上實力，受惠車市進入旺季 及各大車廠訂單陸續到手，營運展望看好，股價也來到近百元關卡，有持續創高的實力。
歐美市場OEM飽和 台廠轉往搶攻大陸商機
歐美汽車產業發展行之有年，技術及產品品質具有高度水準，台廠想打進歐美OEM市場(直接供應整車製造廠零件)難度非常高，因此以少量多樣為生產基礎的台 灣汽車零組件廠僅能開拓這些成熟國家售後服務(AM)市場，經統計台灣汽車零組件廠商約為3000家左右，其中OEM廠僅350家左右，所生產的碰撞零件 占全球市場達8成以上，其中最具代表性的為東陽(1319)的塑膠保險桿，供應全球AM產品9成以上。
大陸車市發展相較於台灣較晚，加上有語言及地緣關係，反倒成為台廠切入大陸OEM市場最好的機會，以自有品牌DEPO行銷全球的AM車燈廠帝寶 (6605)，在北美車燈市占超過30％，歐洲、紐澳也占了3分之1，近年來積極開發中國市場，轉投資為昆山、丹陽、晨陽、合肥、寧波等5個工廠，其中主 要的獲利來源為昆山廠，採取OEM的生產方式供應給武漢神龍、江陵控股、東風柳汽、長城汽車、吉利汽車等車廠，內飾件的主要終端客戶則為克萊斯勒，在中美 2地雙管齊下策略效果逐漸浮現下，前3季EPS達5.8元，直逼去年6.24元水準，全年更有7.6元以上的實力，股價在12月初創下124元新高；過去 以品牌MOBILETRON主攻車用電子零件AM市場的車王電(1533)，主要生產引擎用電子控制系統(電子點火器、電壓調節器、整流器、整流二極體、 引擎傳感器)，營運獲利平穩，每年大約EPS只賺1元左右，今年跨入大陸OEM車用安全系統，如倒車影像系統、無線胎壓偵測器(TPMS)、夜視補助系 統、環景攝影系統(AVM)、倒車顯影系統等，供貨給大陸東南汽車，第4季已經小幅量產出貨，並與其他車廠正在做接洽，明年訂單將會明顯增溫，股價從7月 的17元附近一路來到46.95元新高，大漲1.76倍，十分飆悍。
台廠跨入大陸OEM商機 股價飆翻
與裕日車(2227)同為裕隆集團旗下的車燈龍頭廠大億(1521)，在國內車燈市占超過85％，除供應國內各大車廠外，也是裕隆自創品牌納智捷 (Luxgen)車燈唯一供應商，在東風裕隆Luxgen及中國東南汽車車款銷售持續向上，獲利節節高升，股價從11月底57元一路飆到71.5元；同集 團供應汽車底盤及鈑金零件為主的江申(1525)，在中國布局也大有斬獲，目前共有福州福享(生產汽車車身和底盤零件)、廣州恩梯恩裕隆(生產傳動軸)、 廈門金龍江申(生產大型車車架)和北京瑞韓恩梯恩(生產傳動軸)4家轉投資公司，供應大陸金龍客車及東風納智捷所需前橫樑、連桿、備胎升降架、電瓶架等零 件，今年獲利逐季成長，股價也從7月37.1元一路飆漲到79.5元，大漲超過1倍。這些跨入大陸OEM市場公司股價近期大漲過熱，需要休息整理，反而可 以注意同樣切入中國汽車市場且具低基期的系統電(5309)。
過去主要從事電腦周邊、能源與光電產品研發的系統電，在PC市場持續萎縮，經過2年的布局及體質的調整，今年特地延攬前正崴集團技術總監兼訊強通訊總經理 周才強來擔任公司總經理，及聘請精英前總經理倪順益擔任營運長來掌舵，透過轉型布局除原本電腦周邊商品外，並積極跨入車用電子和鏡頭模組領域，持續朝車載 系統、時下流行的穿戴式裝置、工業電腦(博弈機、POS機)及手機平板周邊設備(鏡頭模組)發展，目前車載系統已打入保時捷、奧迪、Scoda供應鏈，此 外，整合行車記錄器、衛星定位及影音等多重用途產品也獲得大陸東風汽車認證，明年Q2將開始放量出貨。鏡頭模組部分，大陸鎮江廠打造以生產 8MP/13MP為主的全自動化生產線，單月產能可達100萬顆，除出貨給廣達等NB廠、大陸手機品牌客戶外，也接獲三星數位相機模組訂單；手機周邊的藍 芽遊戲搖桿(GamePad)在12月也將大量出貨，產品布局非常多元。今年透過打銷庫存，全年EPS估虧損-1.1元左右，明年在多項新產品加持下，營 運具轉機，具有神燈小巨人特質，可以留意。