猶記得標準普爾調降信用評等 二年後的美國情況
2013/08/06 02:42 鉅亨網 編譯郭照青
二年前的今天，在一個股市收盤後的周五下午，標準普爾調降了美國的信用評等，由AAA調降至AA+。這是史上首度有信評機構膽敢表示，美國的債務已不再是無風險。
當時，調降美國評等是何等的大事。每家大型報紙都在頭版刊登了此一消息。 金融時報稱這項調降是「一項有爭議的歷史性行動，突顯出這全球最強權國家的疲弱經濟情況。」
股市的民心大失，下一周的周一，大跌了近7%，而後的三周，更大跌了近17%。奇怪的是，債市似乎完全不在意標準普爾調降評等。2011年8月5日，美國10年期公債殖利率報2.56%。當市場再度開盤時，該殖利率下降到了2.34%。
二年後，10年期公債殖利率報2.63%， S&P 500指數則由1119點，反彈到了逾1700點，漲幅達52%。
債券市場缺少反應，部份原因在於預期聯邦公開市場委員會(FOMC)將直接干預，維持利率於低點。
「我們從未破產，可能也未曾接近破產。」Wells資本管理公司分析師Jim Paulsen說。「二年前，我們緩慢前進，有所成長，現在又回到了二年前的債券水準，但企業獲利，股市，就業等已大幅上升。」
主觀地說，現在與2011年之間，存在著二項主要差異。第一，現在已沒有人真正在意私人信評機構怎麼想。對政府的看法，情況亦相同，至少在舉債上限的爭論上是如此。那時，二者都未受到格外尊重。現在，甚至還遭到藐視。
第二項改變是信心。金融崩跌的記憶猶新。當時再度衰退很快將成真的感覺非常強烈，而我們選出的官員將是罪魁禍首。
現在，新衰退的威脅依舊具體存在。國內生產毛額(GDP)持續低於2%。股市持續大幅下跌的機會，現在更勝於2011年。但是當民眾恐慌時，股市較不傾向崩跌。二年來，逢低買進獲利超乎想像，現在美國人又湧向了股市。
如果2011年的挫跌與標準普爾調降評等，讓我們學到了一課，那麼這一課就是，一切似乎都一成不變。當恐慌時，我們逃離市場，在大漲之後，歡樂地砸錢進入股市，還有選出幾乎毫無工作能力的人。
終有一天，美國會陷入真正的困境。只是當每個人都這麼預期時，就暫時不會發生。