降息救通縮？ 歐元區恐變下個日本
1109354【聯合報╱編譯田思怡／報導】 2013.05.02 03:42 am
歐元區今年四月的核心通膨率降至百分之一，遠低於預期，而且創下歐元通行以來的最低水準，專家警告，歐元區很可能陷入日本式的通貨緊縮。
英國每日電訊報報導，歐元區通膨下降，可能促使歐洲央行在二日的會議上決定降息。歐元區四月的通膨率從三月的百分之一點七降至百分之一點二，遠低於歐洲央行的百分之二目標。歐洲最大經濟體德國的通膨率只有百分之一點一。
丹麥丹斯克銀行貨幣專家克里斯丁森說：「歐元區正重蹈日本一九九○年代中期的覆轍，陷入通縮的風險很高。」
雖然在數字上，歐元區的核心通膨率（不包含食物與能源價格波動）只比雷曼兄弟倒閉引發金融危機後略低，但目前的數字受到增值稅的一次性增稅和撙節措施的徵稅所扭曲。在經過調整後，實際的核心通膨率只有百分之○點四。
巴克萊銀行的全球策略師加羅說：「歐洲央行應該憂慮，若再發生嚴重衝擊，歐元區陷入通縮陷阱的風險更大。當通縮碰上高負債、去槓桿化（賠錢也要變現），陷入負債加通縮的惡性循環風險提高。歐洲南部已出現這種跡象。」
加羅指出，名目國內生產毛額（nominal GDP）是在主權債務危機中，貨幣學家追蹤的關鍵指標，而去年西班牙的名目GDP下降百分之一點八，義大利下降百分之一點二，這表示在經濟基礎萎縮的情況下，債務成長快速。
傑富瑞集團的歐文指出，通膨下降，加上人口老化，可能使歐元區陷入「流通性陷阱」，經濟體的自我修正機制瓦解，「非常類似十五年前的日本。」
歐文說，歐洲央行二日的會議不能沒有作為，也許必須採取全面的量化寬鬆政策。
多數分析師預期歐洲央行將降息兩碼，降至百分之○點五，但對於緩解西班牙、義大利和葡萄牙中小企業信用緊縮的助益不大。由於這些國家的銀行財務不健全，中小企業的貸款成本是歐洲北部國家的二到三倍。因此，歐洲央行除了降息外，必須提出放寬中小企業融資機制的配套措施。
新聞辭典／通貨緊縮
˙通貨緊縮（deflation），意指整體物價水準下降，是一個與通貨膨脹相反的概念。一般認為通貨膨脹率低於零時會發生通貨緊縮。發生通貨緊縮時，市場上的貨幣減少，民眾的購買力下降，造成物價下跌。長期的通貨緊縮，會抑制投資與生產，導致失業率升高與經濟衰退，民眾因經濟低迷更不敢消費，造成通貨緊縮更嚴重，形成惡性循環。