鞋業神雕俠侶創造戶外鞋王國F-鈺齊度過公司谷底，即將破繭而出
台灣一直是全球的製鞋大國， 運動鞋有寶成(9904)、豐泰(9910)這兩個產業巨人，女用高跟鞋也有永恩國際(達芙妮)這個龍頭指標，但在新興的戶外鞋市場，可就是F-鈺齊(9802)的天下了。
賢伉儷創業維艱
一般投資人對公司可說是十分陌生，但如果提到林文智董事長與廖芳祝總經理這對賢伉儷，在製鞋業中可說是無人不知無人不曉。林董從逢甲大學畢業後，本來在福懋興業擔任生產組長，在當時大學學歷還彌足珍貴的年代，應該是穩紮穩打人人稱羨的工作，但喜好創新的他，覺得臺塑集團的升遷制度過於僵化，於是進入還在高成長期的豐泰，憑著不服輸苦學肯做的精神，順利做上公司副總，甚至到公司的順位接班人的地位。夫人廖芳祝也不遑多讓，除了擔任董事長秘書外，更主管豐泰的業務部門，成為王秋雄董事長的最佳左右手。
但這樣的成就並無法滿足林董的雄心壯志，決定自己出來創業，夫人只淡淡說了聲嫁雞隨雞，就開始了兩人公司的創業故事。原本高高在上有座車的主管，轉為夫妻倆人親自駕著小貨車，每天從中部開到台北拜訪客戶，就再原本募集的1億資金即將消耗殆盡的時候，皇天不負苦心人，終於讓他們接到第一筆訂單。雖然已經是15年前的陳年往事，但廖總還是心存感激的說，她還記得貿易商ESO下的一筆10萬雙的訂單，當然一雙鞋的報價普遍是3元美元，但貿易商給了8.5元的優惠條件，不但解了公司的燃眉之急，更從此一帆風順。
高品質的工廠管理贏得客戶信心
由於創業時間較晚，在1995年才在泉州買下廠房生產，離中國改革開放已有一段時間，台商登陸的黃金時期早已過去，有同業戲稱連末班車都沒搭上，加上有禁業條款的限制，使得公司初期並無法取得NIKE這個大客戶的訂單。窮則變變則通，選擇少量多樣高品質卻享有高毛利的戶外鞋為主，意外打下新的天地。如今泉州廠月產能已經高達6 5萬雙，但產能仍供不應求，因此分別在2003年在越南河內、2005年在福建長汀設廠，有鑑於中國內需的蓬勃發展但沿海勞力成本卻不斷提高，因此在2009年大規模在襄陽設廠，目前以初步量產，月產能已經達到25萬雙，以廠區的規模來看，未來有機會挑戰泉州廠的產能。
而這次我特別趁公司掛牌前去泉州廠做田野調查，留下很多深刻的印象，首先還沒進入工廠內部，就看到公司貼心的安排，每個大客戶(Columia、Decathlon、Nike等)都有自己專屬的辦公室與展示間，可以隨時跟開發部門做立即的溝通。進入工廠雖然人山人海，卻仍然井然有序，環境也很整潔明亮，林董自豪的表示，這就是以「人」為本的管理，而不是把勞工當成生產機器的一部分。也因此他特別要求自己，公司的薪資一定要高於同區的水準，難怪流動率大為減少。甚至為員工舉辦多項團康與競賽活動，帶人帶心成為公司管理的特色。
要接這些高毛利的訂單，品質的要求自然不在話下，舉例要拿到指標的GORE-TEX防水透氣認證，就要在鞋內倒滿一杯的水，放在高度旋轉機器中測試七天，要達到滴水不漏才能達到標準。林董告訴我們，國外品管人員可不是只來工廠看報告而已，他們自己也會在店面隨機取樣做測試，鈺齊能從一個小廠，到現在囊括國際多家品牌大廠的訂單絕非偶然。
長夜將盡 有望走出谷底
翻開財報林董不諱言的說今年受到歐債風暴的影響表現真的不如預期，與2010、2011年動則獲利8元以上的佳績有一段落差，除了歐洲市場不如人意外，運動鞋的大客戶李寧銷售每況愈下，從2010年占比約20％高居第二大客戶，一路下滑到今年約只有5％左右，所幸在Nike的硫化運動鞋訂單挹注下，慢慢補足了訂單的缺口，雖然第1季只有0.64元，第2季也僅能持平，第3季又遇到傳統淡季，但他十分有信心的指出這就是公司的底部了，因為以過去與客戶共同開發的經驗顯示，第4季開始訂單將陸續回籠。
除了積極爭取新客戶外，公司也規畫新的事業部，跨足通路市場，成立LAYA(拉雅)公司，開始代理Wild Roses、Inov-8、Montane、 La Sportiva、CAMP、CASSIN等品牌，希望能發揮魚幫水水幫魚的縱效，更緊密與客戶結合，並透過客戶業績的成長，增加自己的訂單。也嘗試性的跨足自有品牌，雖然目前僅止於試水溫的階段，但積極為企業尋找未來的方向，正是林董創業的堅持。
談到為什麼要在公司經營正值低潮的時候掛牌，他十分有信心的表示，上市只是階段性任務，重點在能吸引更多國際級的人才投入，以公司的財務狀況實在不需要新的資金挹注。他並打趣的說就當跳樓大拍賣吧，以公司高達43元的淨值跟過去穩定的獲利表現，實在有被低估的感覺。不過是否正如他所說的谷底已過，還是要多觀察後續的營運表現。