漲多回檔 區間震盪
太平洋證券 2008-12-15
盤勢分析
美國汽車紓困案遭遇阻礙，衝擊美股表現，上周五台股受到牽連，降息並未激勵指數，平低盤開出後中盤開始下殺，近日漲多回吐賣壓湧現。僅汽車觀光類股抗跌，其餘皆弱勢。終場加權指數以4481.27點作收，下跌174.30點，成交值902.17億元。
特偵組即將在四大案（國務機要費案、洗錢案、竹科龍潭基地案、南港展覽館案）中逐一對扁珍兩人求刑，但最後合計總求刑，刑度究竟是卅年，還是無期徒刑，特偵組仍在討論中。外資擔心起訴結果可能再造成台灣的島內政治氣氛對立升高，因此反手大砍龍頭股，出場避風險。
以籌碼面來看，本波大盤融資餘額最低來到1166億，較高點3686億減少68.4%，近期融資餘額有築底並緩步增加的意味；同時期大盤跌幅約56%，正符合空頭市場融資減福明顯超越指數跌幅的現象，若大盤指數不再破底，來自融資的賣壓可望減輕；但若指數回測3955點，融資餘額仍有進一步降低的壓力。
電子股方面，網通股由於多檔短線漲幅20-30%，獲利了結賣壓大，族群大跌，啟碁、兆赫跌停，仲琦、正文、友勁等均大跌。由於明年景氣未見明顯好轉，網通族群短線在歐巴馬題材加持下，股價強勢，未來仍保守以對。IC設計龍頭大廠聯發科相對抗跌，但中小型IC設計股則殺翻天，安茂、茂達、富鼎等多檔跌停。DRAM價格持續崩跌，DRAM廠現金危機大，力晶擬以日台合資的瑞晶為平台，爭取國發基金入股瑞晶，並抱持開放的態度，不排斥與其他台灣廠商進行整併。若台灣DRAM廠進行整合，對DRAM產業是正面的影響；若DRAM股稍有不測，有可能引發未來更大的金融風暴，增添市場系統性風險。面板奇美電、友達股價抗跌，須提防補跌效應。根據市調公司WitsView公佈12月上半月面板價格報告，各主流尺寸面板跌勢持續，42吋、37吋及32吋等TV面板下跌達20-25美元，跌幅4-11%，IT 面板都下跌3-4美元，跌幅4-6%，面板價跌持續，面板廠虧損勢必擴大，預估廠商將進一步停產以減少虧損。手機股華寶跌停，顯示反映在11月營收強勢的買盤已退去，由於2009年市調機構預估手機出貨量將衰退9%，手機組裝及零組件營運壓力仍大。整體電子股基本面展望仍不明朗，短線反彈已接近滿足點，落袋為安為宜。
傳產金融股部分，央行大幅降息三碼，營建股爆量下跌，顯示未來困境依舊，多頭趁此原本應屬於利多的消息倒貨，建議觀望。觀光股仍到貓熊即將來台的消息面激勵，股價抗跌。水泥股股價有漲多回跌的跡象，由於受惠大陸擴大內需政策，先前股價強勢，但由於大陸多為國營事業，台商欲分食政策大餅，實屬不易，堤防題材過後的股價修正。降息原本對金融股而言，由於利差擴大，亦屬利多，但利多不漲，多檔指標金控跌停，金融股短線氣弱；仍須留意未來DRAM和面板產業，甚至營建業惡化對金融業的牽連。BDI指數近日有止穩跡象，但消息面指出航商違約壓力仍大，航運股撲朔迷離，橫盤整理。景氣不佳，節能減碳趨勢持續，巨大、美利達09年上半年業績依然樂觀，但股價有利多出盡的意味，不建議追價。鋼鐵股方面，在明年度國內以及中國大陸等地相繼推出擴大公共工程建設的投資方案之後，明年度鋼鐵的需求理應不致於過度悲觀，但由於明年第一季鋼價預估將調降，全球鋼市預估09 Q2才會走出谷底，鋼鐵類股股價仍有修正壓力。整體而言，傳產股除少數基本面具支撐的個股外，亦保守為宜。
投資建議
投資建議上，短線反彈接近滿足點，加上國際經濟情勢不佳，失業率逐漸攀升，市場系統性風險仍大。除非消息面利空鈍化，否則由於全球經濟步入衰退疑慮大，投資保守為宜。