空頭市場操作 低接不追高
台証投顧 2008-12-02
前日盤勢概況
金融領軍、攻克月線； 尾盤雖逢回吐賣壓，上漲58 點
美國年終銷售折扣， 提前在感恩節展開， 美股上週隨新政府財經團隊名單出爐而連續上揚， 其中道瓊5 個交易日累計漲點逾1200 點，漲幅近1 7%，國際市場恐慌氣氛隨之下滑。台股歷經上週反彈後， 昨日雖隨亞股開低， 新任金管會主委陳沖釋出延後實施10 號公報的風向球，加上新主委金融資歷深厚，台股開始演出彈升行情， 八大類股尤以金融股漲勢最為強勁， 類股指數盤中一度大漲逾5%，電子股中，跌深的雙D 和PC 零組件，以及兩岸三通受益的個股也有不錯漲市，大盤因而開低震盪走高，不過尾盤出現短線獲利了結出籠，漲勢壓回，終場上漲57.9點、漲幅1.3 %，收4518 點，站上月線關卡，成交值擴增至670億元。三大法人方面，昨日同步買超42.6 億元，其中外資買超31.0 億元， 投信買超3.37 億元， 自營商買超8.2 億元。
盤勢分析
下檔4200 發揮支撐，盤勢有機會轉為橫向打底
道瓊11 月下旬迄上週為止，合計連續5 個交易日上揚，此為今年巨幅修正以來， 首見最大的連續漲勢， 市場上跌深反彈的看法因而升溫， 國際市場也同步展開反彈走勢。台股方面， 從前波低點(11/21)3955 點以來， 已經拉出一波不小的反彈走勢， 昨日價量齊揚、站上月線關卡(這是9 月連續下挫以來的第2 次)，不過尾盤則有短線獲利了結賣壓出籠，因而留下49 點上影線。目前全球經濟仍相當嚴峻， 昨日NBER 證實美國已陷入衰退，加上ISM 製造業指數跌至26 年低點，道瓊周一重挫逾7%，將前四個交易日漲幅吞噬， 恐打斷短線反彈氣勢， 台灣今日雖有消費券和減稅利多， 卻正逢美股大回檔； 以技術面而言， 台股3955 以來的高低點彈幅約15.5%， 漲多個股將面臨獲利了結壓力，下檔4200 附近如能發揮支撐，盤勢有機會轉為橫向打底格局。跌深的電子股秉持搶短的區間操作原則， 具政策作多指標的金融股、兩岸概念股較易獲得買盤青睞。
策略建議
空頭市場操作，低接不追高
操作策略： 全球經濟急速惡化下， 各國總體經數據普遍欠佳，台灣近期包括企業關廠、失業等狀況也同步惡化， 整體經濟前景仍黯淡； 然而， 今年52 0 以來， 台股快速累積超過5 0%的跌幅， 在國際股市不再重挫下， 隨之展開空頭市場的跌深反彈行情， 只是考量經濟不確定仍高， 建議以短打為宜， 秉持低接、不追高的原則， 區間操作。訊息面， 留意政府新作多政策和三通進程。
產業分析
零售百貨業：經濟部公佈我國10 月份綜合商品零售業營業額為704 億元(MOM+ 14%、YOY+ 1 .8 %)， 累計1- 10 月營業額共計6,539 億元(YOY+3 .5%)。展望0 9 年，主計處公佈10月份失業率為4 .3 7%， 已連續七個月呈上升態勢， 其中因關廠或業務緊縮為失業率攀升主因； 今年以來前三季實質薪資負成長達2.95%， 創下二十八年來最大負成長， 預期在企業經營日益困難之下， 就業及薪資恐將持續拖累國內零售銷售表現，考慮消費劵貢獻台証預估09 年綜合商品零售年增率為負1.77%， 將為近十年來首次出現衰退， 故台証維持百貨產業中性之投資評等，推薦個股部份，維持09年獲利可持續維持成長之麗嬰房（2911）、統一超（2912）買進之投資建議。
線上遊戲產業： 為分析09 年實施10 號會計公報之影響，台証統計08 年前三季電子次產業毛利率高於4 0%及營業利益率高於20%之族群為套裝軟體、線上遊戲及公用事業，其中又以線上遊戲之存貨週轉天數12.7 天為最低，顯示線上遊戲產業受10 號公報規範之影響最小。遊戲產業受景氣影響相對較小。第四季在多款新遊戲上線人數持續攀升及現有遊戲將推出資料片吸引玩家回籠下， 台証預期整體線上遊戲產業第四季營收仍將較第三季成長20%以上。展望09 年第一季，1、2 月份在農曆新年及寒假帶動下為傳統旺季，營收可望維持0 8 年第四季之水準。因此，台証給予線上遊戲產業正向投資評等。在投資建議方面，重申網龍(3083)及鈊象(3293)買進投資建議。