鋼鐵族群 外資保守看
【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.10.22 04:06 am
全球經濟前景疑慮升高，加上鋼鐵產業景氣不佳，導致需求面旺季不旺。台系鋼鐵龍頭廠中鋼（2002）12月內銷盤價，多數鋼種均維持平盤。外資分析師認為，由於明年仍有諸多變因，因此對鋼鐵產業看法保守，中鋼也維持「中立」評價。
8月後的短期鋼價上漲後繼無力。由於美國鋼廠8月調漲熱軋後，9月漲勢受挫，加上歐洲暑休後的旺季需求不如預期，鋼廠漲價計畫失敗，導致原本將於本次調漲盤價的中鋼，也不得不順應趨勢，多數鋼種均維持平盤。
早在去年即對中鋼抱持謹慎保守看法的瑞信傳統產業分析師葉昌明指出，今年8月以後，亞太區鋼鐵產業的景氣已開始反轉向下，加上大陸、日、韓等鋼廠庫存偏高，使得中鋼原本有意拉高本次盤價的計畫落空。
由於鋼鐵產業未來景氣表現並不理想，加上中鋼的股價淨值比目前約1.5倍，在亞洲相較其他大鋼廠平均約0.9倍相對偏高，且明年股息殖利率又有下滑的可能 （從平均5%降至3%），因此維持對中鋼「中立」的看法不變，估計中鋼今年每股稅後純益 （EPS）約為1.53元，明年則上升至1.8元，獲利成長率17.65%。
瑞銀證券則認為，中鋼12月內銷盤價持平，不利獲利表現。新台幣第三季貶值4%，導致第四季原物料進口成本上揚，而熱軋鋼捲價格持平，則已接近甚或低於成本，對於毛利表現不利。
雖然中鋼第三季營運表現大致符合預期，但瑞銀基於鋼鐵景氣不佳，中鋼鋼品銷量減少、且預期投資獲利下滑的預期，估計第四季獲利表現將不若第三季，而明年首季則將與今年第四季持平，明年獲利將較今年衰退。
基於相關保守的看法，瑞銀下調2011年至2013年中鋼的EPS預估值，分別由1.75元、2.14 元、2.36元下修至1.63元、1.51元、1.88元。在獲利成長動能減緩下，維持「中立」評等，但將目標價由30.4元下調至28.5元。

圖／經濟日報提供
【2011/10/22 經濟日報】@ http://udn.com/