高盛喊進晨星，目標價210元
2011/10/14 16:46 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】高盛出具KY晨星 (3697) 報告，給予買進建議，目標價為210元。高盛調整晨星2011-13年EPS估值，2011的EPS為12.1元、2012為15.04元、2013為17.11元。高盛認為，晨星在STB及手持裝置晶片成長力道佳。
KY晨星 (3697) 近期數位機上盒(STB)晶片頻傳捷報，高盛也因此對晨星的STB業務展開研究，高盛指出，目前看來數位機上盒STB晶片對晨星貢獻會大於TV電視晶片。晨星希望今、明兩年STB晶片營收占總營收比在3%及10%。此外，STB晶片毛利率在45%-50%，優於目前晨星整體毛利率40%-42%。
至於在手持裝置市場，今年以來，晨星出貨在5000萬台以上，優於高盛預估的4400萬台。晨星 (3697) 與中國手機大廠天宇朗通合作，也形成了中國手機市場潛在的殺手級應用。天宇朗通即將在今年11月推出一款新型的Android NFC智慧型手機、內建晨星NFC技術晶片且將支援中國銀聯移動支付的最新運用，即為結合行動通訊晶片解決方案及無線射頻辨識系統(RFID)之創新應用整合方案。
至於在TV市場，高盛預估晨星市占有機會擴張，近來Bloomberg報導Broadcom可能放棄電視晶片市場，而電視晶片大廠泰鼎微系統（Trident）也在最近裁員縮小規模，這些都有利於晨星在TV晶片市場的拓展。
但由於大環境經濟成長趨緩，高盛近日將明年全球的GDP成長由原先估值4.2%降到3.5%，據此，高盛也調降對星晨明年TV/monitor營收估值，各下調7.5%及20%；但維持明年手持裝置營收預測。展望第四季，高盛預估晨星營收季成長可望小幅成長，主要來自於手持裝置和STB的貢獻。
高盛也預估，當STB晶片和手持裝置晶片占晨星整體營收比大於TV晶片時，將有助於維持晨星在未來幾年營收獲利持續成長。據Gartner和高盛推估，全球STB晶片的總有效市場(TAM)估值約18億美元，而TV晶片的總有效市場TAM估值約16億美元。