兆赫 (2485.TW/2485 TT)
2Q11毛利率持續下滑，短期營運仍低迷

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2Q11財報淨利較前季大幅下滑61%，遠低於預估
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3Q11營收預估將與前季持平，低於預期；4Q11在數位家庭新產品貢獻下預估營收可望季成長14%。
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由於2H11營運缺乏明顯成長動能，故評等維持「持有」，根據3Q11-2Q12預估EPS 2.74元與13倍本益比，目標價由50.4元調降至35.6元

近三個月兆赫股價表現相對大盤落後13%，目前股價交易在我們預估2011年與2012年預估EPS之12.9倍、9.5倍，為公司歷史本益比區間約10~20倍之中下緣。由於短期營運缺乏成長動能，評等維持「持有」，根據3Q11-2Q12預估EPS 2.74元與13倍本益比，目標價由50.4元下調至35.6元。

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