美林經理人調查，歐元區公債配置創去年10月來新高
【時報記者詹靜宜台北報導】七月市場在愛爾蘭債信遭穆迪投資調降至垃圾等級及美國債務上限調整爭議不斷之下，一反六月底歐債危機可望舒緩之樂觀氣氛。根據美銀美林證券每月例行之全球固定收益型基金經理人調查，七月受訪經理人配置歐元區公債比率上升，但主要是因避險效應增加核心歐洲國家部位配置，償債能力持續改善的新興國家債券仍是最被看好的標的，連續第32個月列為加碼。另外，受訪經理人認為未來一年公司債或高收益公司債表現將優於公債的比例由前月的66%下降至64%。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示，歐債危機不致於擴散至其它國家，因此不必過度擔憂，第三次量化寬鬆的預期已遭聯準會主席柏南克淡化，但美國仍會維持寬鬆政策，預期全球經濟成長下半年可望加速，且企業債信與獲利成長動能強勁，將可帶動高收益公司債市資金回流，仍看好新興債及高收益公司債成為債市投資的重點。
雖然美國有債務來到上限的問題待決，但資金在市場信心不足時仍選擇回流至美元資產，美元的淨配置指數由前月的50上升至56之加碼區，歐元則在歐債問題接二連三爆發之下，由上月的44降至40。一向受到經理人青睞的新興市場貨幣在經濟體質相對優於成熟國家的前提下，本月淨配置指數較前月小幅上升一點至63，並與北歐貨幣、加幣並列為加碼程度較高的貨幣族群。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博表示，三大工業國釋放出來的流動性雖可促進新興市場的投資與經濟成長，但也造成通膨壓力，促使這些國家勢必得進行升息等緊縮政策來抑制，升息環境又再吸引資金流入，在這樣的循環下，締造投資新興市場的甜蜜點。整體而言，新興市場的總經條件良好，持續累積外匯儲備及經常帳盈餘，結構性的經濟成長仍在進行，未來仍看好貨幣持續升值的空間。
就債券配置狀況來看，多數區域的債券淨配置指數都呈現增加的情形，其中又以歐元區上升3點至中立值50之2010年十月以來之高點、英國公債連續兩個月被增加配置至49，漲幅較為明顯；然而，歐洲公債主要配置增加多集中在核心歐洲，顯示受訪經理人對南歐債信仍有疑慮，資金轉向財政結構較健全的核心歐洲國家如德法、及受波及程度較低且致力改善財政問題的英國，美國公債也自前月的47小幅減少一點至46。就債券淨配置指數而言，受訪經理人加碼程度最高的還是在殖利率較高、財政體質較佳的澳紐公債與新興國家主權債券。
麥可‧哈森泰博表示，市場似乎過度擔憂西班牙、愛爾蘭或甚至是義大利的債信問題，愛爾蘭在達成財政改革計劃目標上表現良好，西班牙也逐步達成設定的目標，義大利債務雖然較高，但卻相當穩定，赤字在整個歐元區來看相對較低，尚未有無力償債問題。就算將來希臘債務重整，造成全球系統性風險的機率相當低。因此，還是可以從全球債市中挑選出具漲升行情的國家，如與德國經濟成長緊密連結的瑞典、波蘭與匈牙利，或是其它亞洲等新興國家如印尼與馬來西亞，投資價值相對高於三大核心工業國公債。