2026/07/14 12:56  
南韓股市正上演一場罕見的市場反轉。（示意圖，歐新社）
〔財經頻道／綜合報導〕南韓股市正上演一場罕見的市場反轉。南韓綜合股價指數（KOSPI）自6月下旬高點回落約25%，正式跌入熊市，但今年以來仍累計上漲約60%，依然是全球主要股市中表現最佳的市場。
《路透》報導，去年，南韓總統李在明曾為KOSPI訂下5000點目標，當時被視為過於樂觀。然而，在人工智慧（AI）熱潮帶動下，KOSPI指數一路突破8000點並刷新歷史高點，甚至在市場大漲後，李在明仍認為韓股市值偏低。
如今，這波由AI帶動的多頭行情急轉直下，也凸顯南韓股市在高槓桿、權值股過度集中的結構下，面臨的高度波動風險。
AI熱潮推升獲利 也放大市場風險
南韓股市這波漲勢主要由半導體族群帶動。三星電子（Samsung Electronics）與SK 海力士（SK Hynix）受惠於AI帶動高頻寬記憶體（HBM）需求，企業獲利快速成長，成為市場上漲的重要支柱。
然而，市場同時也出現融資交易快速攀升、資金高度集中於少數權值股，以及股價漲幅逐漸脫離整體經濟基本面的情況，令監管機關提高警戒，也讓投資人承受更大的價格波動風險。
法國外貿銀行財富管理（Indosuez Wealth Management）亞洲首席策略師陳文龍（Francis Tan）表示，這波修正對市場是一記警鐘。他指出，先前因擔憂而錯過行情的投資人，如今或許迎來重新布局的機會；但對於持有過多半導體部位的人而言，近期的震盪也再次證明，晶片股雖然具備成長潛力，價格波動同樣十分劇烈。
熊市之中 韓股今年仍大漲6成
截至7月14日，KOSPI指數已跌破7000點，較歷史收盤高點9114.55點回落約25%，符合熊市定義。
不過，今年以來KOSPI指數仍累計上漲約60%，遠高於MSCI全球股票指數約10%的漲幅。
南韓大學生李承浩分享自己近來股票投資經歷，他曾利用融資交易，將原本1000萬至2000萬韓圜（約新台幣21.6萬至43.2萬）本金放大操作，在牛市期間資產一度增至3億韓圜（約新台幣648.1億元），但隨著市場快速下跌，多數獲利也隨之蒸發。
李承浩表示，許多人因為相信三星是南韓最具代表性的企業，而低估了槓桿投資的風險，只想到漲勢能放大收益，卻忽略跌勢同樣會放大損失。
少數權值股左右整個市場
報導指出，這波行情中，SK海力士最能反映市場的狂熱與震盪。SK海力士在大量融資資金推升下，公司股價一度飆漲3倍，並完成美國史上規模最大的外國企業首次公開募股（IPO），募資達 265億美元，上市首日股價較發行價上漲14%。
但在市場反轉後，SK海力士股價週一（13日）在首爾股市重挫14%；香港一檔追蹤SK海力士的2倍槓桿ETF更暴跌超過30%，賣壓進一步擴散，拖累KOSPI當日下跌約8%。
目前，三星電子與SK海力士合計已占KOSPI指數權重超過5成，因此任何一家公司股價劇烈波動，都足以左右整體指數表現。
新韓證券（Shinhan Securities）分析師朴宇烈指出，相較於輝達（Nvidia）僅占標普500指數約7%權重，南韓市場更容易受到少數大型權值股影響，因此單一股票槓桿商品對市場波動的放大效果也更加明顯。
波動率創新高 南韓監管機關提高警戒
KOSPI指出波動率指數（VKOSPI）14日報82.07，稍早更曾創下97.99的歷史新高，相較於 2025年底的28.85，顯示市場情緒已出現劇烈變化。
南韓金融監督院表示，將持續監控相關金融商品，必要時將調查是否存在過度行銷情形。
南韓央行也向國會表示，正密切關注單一股票ETF是否可能扭曲市場價格形成機制，並進一步推升市場波動。
外資獲利了結 散戶接手買盤
今年以來，外資已累計賣超近1100億美元韓股。不過，主因並非看空南韓，而是韓股市值快速膨脹，使全球基金必須重新調整投資組合配置。
而在外資撤出的同時，南韓散戶成為市場主要買盤。6月散戶買超KOSPI股票42.4兆韓圜，本月至今再買超13.2兆韓圜；截至7月14日，融資餘額仍達28兆韓圜，僅略低於6月底創下的 29.8兆韓圜歷史高點。
CLSA 首席股票策略師雷德曼（Alexander Redman）表示，南韓仍是其投資組合中的超配市場，但已開始逐步減碼。他認為，目前市場最大的風險在於散戶已成為主導力量，而融資交易比重依然偏高。
基本面仍穩健　部分資深投資人選擇觀望
雖然三星電子與SK 海力士今年股價已翻倍，但分析師同步大幅上修2家公司獲利預估，使其預估本益比（Forward P/E）反而較年初下降，顯示市值並未因股價大漲而明顯偏高。不過，一些資深投資人仍選擇保持觀望。
量子基金（Quantum Fund）共同創辦人羅傑斯（Jim Rogers）表示，他不喜歡追逐一路飆升的市場，而是偏好在市場低迷、投資人普遍悲觀時進場。在他看來，韓股目前仍未出現那樣的投資環境。