2026/06/30 14:55  
全球20%石油供應卡關，誰能補上缺口？外媒揭答案，巴西深海油成新寵。（路透）
〔財經頻道／綜合報導〕當全球20%的能源供應被切斷，而替代供應又還未恢復到中東戰前水準時，不需要經過荷姆茲海峽的能源供應，其價值便具有結構性意義。能源專家基思（Keith Kohl）指出，不必穿越荷姆茲海峽運輸的石油，正受到市場前所未有的重視，巴西鹽下油田生產的原油或許正是其中最重要的答案。
據悉，過去4個月，亞洲及歐洲各地的煉油廠營運商一直忙著尋找替代原油。如今，他們不再只想因應荷姆茲海峽的暫時中斷，而是希望從結構上降低對必須穿越戰區的石油供應依賴，而答案可能在深海油田，甚至更進一步聚焦到具體的地區，巴西或許正是其中最重要的答案，墨西哥灣也正出現相同趨勢。
外媒報導，今年2月戰爭爆發後，經過荷姆茲海峽的石油運輸大多中斷，即使近期已全面開放，但事實卻仍令人擔憂，主要是油輪運輸量距離正常狀態仍相當遙遠。而雪佛龍執行長在一個月前曾發出警告，市場很快就可能出現實體短缺，也就是原油供應真的不足，無法送到有需求的煉油廠，即使買方願意支付更高價格，也未必買得到足夠原油。
專家指出，為期60天的美伊停火進入下一階段之際，有一個關鍵問題必須注意，真正棘手的並不是如何讓受困於波斯灣內的油輪駛出，而是如何讓油輪重新駛入波斯灣。因為，每當新聞提到油輪交通量「正在回升」時，通常指的都是駛出波斯灣的船隻，但問題在於，若沒有穩定且充足的油輪回流，伊拉克等產油國就必須降低油田產量，近期伊拉克確實已經這麼做。
自2月以來，全球石油庫存每天減少超過1000萬桶，無論從哪個角度來看，這種消耗速度都無法長期維持。西德州中級原油價格週五可能仍低於每桶70美元，但市場真正該問的是：一旦美國停止每週從戰略石油儲備釋出多達900萬桶原油，油價將往哪裡走？
即使美國持續釋出戰略石油儲備，並使儲備量降至數十年低點，全球石油庫存仍已跌至8年來低點，只能支應約101天的預期需求。此外，成品油庫存更加吃緊，目前大約只能支應45天需求，低於戰爭爆發前的50天。
高盛近期估計，波斯灣地區的石油產量已下降57%，這個巨大的供應缺口，一直由商業庫存、影子油輪船隊及各國戰略儲備填補，但這些緩衝空間正在逐漸耗盡。
此一警告並非單純揣測，而更像是在呼籲市場正視現實。石油儲備不可能無止境消耗，一旦降到某個程度，即使需求仍在、價格再高，供應也可能無法立即回應，而這個時刻正快速逼近。
亞洲最先受到衝擊，因為當地大部分石油供應都仰賴波斯灣，接著受到影響的將是歐洲，因為歐盟成員國約75%的航空燃油都從中東進口。至於美國，受到的直接影響可能較小，因為美國是能源淨出口國，但即使是加州，仍需進口中東原油。
目前已知，任何能夠通過荷姆茲海峽運出的石油，大多直接流向中國。這也迫使其他買家面對一個問題：如果原本應從荷姆茲海峽運出的原油不再出現，其他國家要從哪裡取得所需供應？
基思指出，現今不經過荷姆茲海峽的石油，其價值已由短期轉變為結構性，巴西或許正是其中最重要的答案。
目前，巴西每日原油產量已超過400萬桶，主要來自桑托斯盆地及坎波斯盆地的超深水鹽下油田。其中將近80%的產量，來自埋藏於數英里深海底、厚重鹽層下方的油藏，這些油井是全球技術難度最高的鑽探項目之一，同時也是產能最強的油井之一。
這也是巴西國家石油公司計畫在2026年至2030年間，投入1090億美元（約新台幣近3.5兆元）擴大營運的原因，其中接近4分之3的資金，將直接投入鹽下油田的勘探與生產。光是布齊奧斯油田，目前有多個開發項目同步推進，多艘新的浮式生產儲卸油船也將在今年陸續投入使用。
專家指出，巴西國家石油公司每生產一桶原油，幾乎都有買家排隊等候。
墨西哥灣也正出現相同趨勢。過去在油價每桶60至70美元時仍保持謹慎的業者，如今面對的投資報酬計算已完全不同。超深水鑽井船的使用率已超過85%，而與陸上鑽井設備不同，18個月前仍處於閒置狀態的海上鑽井平台，如今正陸續獲得新合約。
巴西鹽下油田生產的原油不需經過荷姆茲海峽，可以直接運往亞洲、歐洲及美國墨西哥灣沿岸。這是一種在地緣政治上，能夠避開荷姆茲海峽風險的石油供應。
2026年2月，也就是荷姆茲海峽關閉的同一個月，Transocean與Valaris宣布合併，交易規模約58億美元（約新台幣1847億元），這兩家主要競爭對手合併後，合計持有約100億美元（約新台幣3184.5億元）的合約訂單。
專家直言，在資本密集且高度循環的產業中，企業通常不會選擇合併，除非管理層相信這一輪景氣上升週期仍可持續多年。而過去多年一直投資不足，如今才開始以接近全球實際需求的速度重建。此外，位於這個供應轉折點上的企業，包括深海油田生產商、浮式生產儲卸油船營運商，以及海上鑽井公司，正開始取得市場尚未完全反映的溢價。
未來的石油不一定要經過荷姆茲海峽，而可能來自深海。