KY 晨星為 IC 設計公司，顯示器 IC (多半為控制器 IC) 業務佔公司總營收
90%以上 (參見圖 1)。該公司管理層表示，其在液晶電視與監視器 IC 市場的市佔率已達 50%以上，上述產品佔顯示器 IC 營收比率約為 8:2。除了顯示器 IC 業務外，KY 晨星也積極拓展中國手機 IC 業務。本中心調查顯示，2010 年第四季 KY晨星單季 2.5G IC 晶片出貨量將達 500-1,000 萬片，而同期展訊通信 (SPRD，未評等) 出貨量則為 3,000-4,000 萬片，聯發科 (2454 TT，持有) 出貨量為1.2-1.3 億片。
預定於 12 月 24 日上市：KY 晨星將於 12 月 24 日發行 2,800 萬新股以公開上市，股權稀釋率為 6%。掛牌價定為每股 300 元，總交易額達 84 億新台幣。以該股掛牌價推算，KY 晨星市值達 48 億美元，是台灣第二大 IC 設計廠。股東結構多元，預估上市後自由流通股數比例約為 40-50% (參見圖 2)。
財務數字與股票評價：KY 晨星 2010 年前三季營收為 255 億元，已達該公司
2009 年總營收的 92%。今年前三季每股盈餘 10.8 元 (依上市前股數推算，參見圖 3)，市場預估其 2010 年及 2011 年全年每股盈餘將分別達 14 元與 18 元。掛牌價相當於 17 倍之 2011 年市場預估每股盈餘，而聯發科及展訊股價則分別相當於 15 倍及 9 倍之 2011 年預估每股盈餘。
新手機業務之貢獻：市場常將 KY 晨星與展訊比較，係因兩家公司在中國手機市場的市佔率均持續提升。不過，值得注意的是，展訊的規模遠小於 KY 晨星 (KY 晨星年營收已達 10 億美元)，因此只要市佔率略有提升，營收及獲利便可大幅成長 (參見本中心 12 月 21 日發佈之展訊報告《產品差異化為關鍵》)。至於 KY 晨星，假設該公司 2011 年在中國手機市場市佔率達 10%，據本中心初估，其手機業務營收約佔 2011 年公司總營收的 16% (參見圖 4-6)。更重要的是，考量競爭激烈，該公司手機業務的營業利益率可能遠低於顯示器業務，導致獲利貢獻進一步降低。
雖然管理層表示市佔率目標為 20%，本中心認為該目標恐難於 2011 年達成。
2011 年獲利成長：依 KY 晨星 2011 年的市場預估每股盈餘 18-19 元來看，本中心認為此數字已大致計入 5,000-7,000 萬片的手機 IC 出貨量預估 (或 7-10%市佔率)，該估值相對合理 (參見圖 6 之敏感度分析)。