林彥呈
2025年4月29日 週二 上午8:47




美國總統川普本月初宣布的對等關稅震驚眾人，金融市場一片恐慌，就連向來被視為避險資產的美國公債也受波及，外界好奇是否失去避險效果？法人認為，觀察近期債券走勢，可以發現抗震效果仍在，但除非經濟大幅衰退，否則這時候重壓長天期公債較難賺取資本利得，因此建議投資人將債券視為「收息標的」，可選擇投資等級公司債，兼具抗震與收益率效果。
國泰投資級公司債（00725B）基金經理人李育齡表示，債券向來是避險資產，從4月2日開始的股災來看，在4月2日～4月4日美國股市連續暴跌的期間，公債價格上漲，股債相抵起到保護效果。
至於後來公債價格一度重挫，市場傳言是中國大賣美債，但目前仍未看到明確數據，證明中國與其他國家央行開始拋售美債。
李育齡分析，公債價格下跌、殖利率上揚反映的是市場投資人對於美國財政未來表現與政府償債能力的疑慮，同時也因為股市暴跌，股民急需籌錢，短期出現大量流動性需求，因此價格大幅震盪。隨著市場緊張情緒緩解，債券仍是資產避風港，美國聯準會（Fed）擔憂金融風暴再起、財政部擔憂美債利率波動過大，也會積極確保流動性問題不致發生，而影響美債利率整體穩定度。
李育齡表示，「大到不能倒」的美債普遍被視為無風險資產，更是全球央行、銀行及保險公司的配置核心，川普承受不起崩盤局面，聯準會仍在降息循環中，雖然短期內利用美國公債大賺資本利得的空間較小，但時間拉長仍有其避險效果和債息可領，因此不建議投資人此時放手，現階段還是要將債券視為「收息標的」。
李育齡指出，以美國BBB級公司債指數（LCB1TRUU Index）收益率來看，截至3月底達5.35%，高於平均5年收益率的4.32%，「這種投資機會難得一見，建議投資人可優先布局投等債」，投資等級債券的息率普遍較公債來的高，其中00725B又有每季配息機制，適合有較高的現金流需求的投資人納入投資組合，在股債配置中找到自己能夠安心的平衡點。