高盛金文衡：人民幣升值 瘦了代工、肥了品牌
2010/06/23 08:50 鉅亨網 鉅亨網記者林昭儀 台北
高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡昨天發布報告指出，中國人民銀行宣布將加強人民幣匯率的彈性，將使人民幣與美元脫鉤，讓人民幣重回升值軌道。高盛預估人民幣匯價會在未來的3、6和12個月分別來到6.74、6.66和6.49元，金文衡認為人民幣升值將帶動新台幣也對美元走升，並使台灣高科技公司面臨直接和間接衝擊。
金文衡指出，第一個階段面臨的是人民幣升值，預估對台灣科技公司的毛利僅有溫和的直接影響，若在未考慮個別公司的避險策略下，新台幣價值的重估會對他們造成更大的間接衝擊，金文衡強調人民幣與新台幣的升值對生產基地在大陸的高科技公司最主要的衝擊是成本，但對有自有品牌，而在中國市場銷售的公司則有營收的利多。
高盛預估，如果人民幣兌新台幣升值5%，則宏碁 (2353) 、華碩 (2357) 和宏達電 (2498) 等品牌公司今年全年的營業淨利(operating profit)將可望增加6%，可是代工廠和零組件廠的營業淨利將分別減少3%和2%。至於半導體公司則因它們涉入大陸相對低而沒有太大影響。
然而金文衡指出，新台幣兌美元受人民幣帶動而升值，反而會對台灣高科技公司帶來更大衝擊，因為它們不管是營收或是實際支出都是以美元計價。那些營收以美元計價占比重較高而成本較少以美元計價的產業遭遇的衝擊會最大。金文衡預估，如不考慮人民幣兌新台幣升值的因素，新台幣兌美元升值5%，將使代工廠今年營業淨利下滑21%，零組件廠7%，半導體廠4%，品牌廠反而會見到12%的成長，因此是最大受惠股。