外資：DRAM和NAND下半年價格持穩 但能見度低 提防景氣轉折
2010/06/17 08:10 鉅亨網 鉅亨網記者林昭儀 台北
花旗環球證券和港商麥格理證券昨天分別發布半導體產業報告，指出6月已經沒有見到5月發生的降低庫存砍單現象，DRAM供應至第3季持續緊俏，NAND Flash價格至年底前預料會維持平穩，然而麥格理表示，雖然維持對半導體產業的中立評級，但因下半年能見度低，是否已經快來到景氣轉折點仍待觀察，密切注意終端需求是否有所改變的跡象。
根據DRAMexchange報價 DDR2 6月合約價跌 4%，主流 DDR3合約價跌 1%。 但花旗環球證券指出，該公司探訪通路後發現， 韓國 DRAM 廠商成功的在6月與主要個人電腦品牌商達成協議，將其合約價調高1或2%，而第2季到目前為止DDR３和DDR2平均合約價分別漲了10%和6%。目前現貨價仍低於合約價，但DDR3和DDR2的6月現貨價已經從5月受到歐債危機衝擊造成11%和17%的跌勢止穩。主流產品32Gb MLC NAND合約價在6月上半個月僅跌2%，NAND現貨價則持穩，第2季至今32Gb NAND合約價格跌幅約2%。
花旗環球證券預期DRAM供給到第3季將持續緊俏，因整個供應鏈有2-3週庫存偏低，返校潮與年底感恩節的訂單需求即將從6月開始回流，且產能會優先撥給企業伺服器、智慧型手機、繪圖卡和智慧型電視與其他消費電子產品所需的特殊記憶體產品，另外也會把部分產能分配給專為某些客戶設計的NAND產品以因應強勁的需求成長，造成DRAM產能仍緊。
此外，花旗環球證券預估NAND供給因主要是製程移轉而非新增產線，成長相對有限，而下半年多款智慧型手機與平板電腦爭相推出，刺激需求強勁增長，所以年底前價格應該會維持平穩。
麥格理證券也證實訂單在5月初到中旬已經經過一番調整，主要受到歐洲需求減緩的衝擊，但6月並沒有再出現普遍性砍單的狀況。雖然部分公司的營收表現落後第2季所設目標，但其他的企業似乎都還符合預期。筆記型電腦、部分消費電子和工業終端市場締造有史以來最強的第2季表現，而手機與桌上型電腦供應鏈則表現相對遜色。
麥格理指出，在筆記型電腦處理器、高階繪圖卡、DDR3、分離元件和類比元件的供應比較緊，但大多數零組件從接到訂單到出貨的日數已經有所改善，但大多數公司對第3季和下半年營收成長的預期趨於保守，沒有一家認為第3季和下半年表現能超過往年的旺季，但大部分認為消費電子和電腦的表現會比其他產業更好。
麥格理指出，類比晶片的供應依然緊俏，分離元件與電力管理晶片供不應求的狀況持續，但有所改善，所以目前看來類比晶片供應商第二季獲利或有上修可能。繪圖晶片供應緊俏的狀況有所紓解，但桌上型電腦繪圖晶片卡和主機板的需求意外較預期為弱。
麥格理指出，當上市公司業績出現參差不齊的狀況、前景充滿不確定因素而能見度低以及成長幅度無法跟正常的季度表現相當的時候，意味著從高點轉折的時候已經不遠。雖然目前股價估值很誘人，且全球產能在經濟衰退時已經有大幅的縮減，麥格理擔心下半年元件庫存會有修正的風險。有鑑於目前終端需求仍穩定，麥格理對半導體產業維持中立評級，但如果終端需求有惡化現象，將可能下調中立評級。