台股導入投票顧問機構 時機到
工商時報 陳碧芬 2023.04.17
台股上市櫃公司股東會議案複雜度大增，適時導入該制度，可讓公司股權及股東會議事的資訊透明度提升。圖／本報資料照片

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目前台股法人投資者占比已追上美、澳市場，機構投資人以股東身分發揮影響力，證券暨期貨市場發展基金會研議並提案金管會導入並成立本地「投票顧問機構」（Proxy Advisor），透過國際或本地的投票顧問機構研究內容，作成股東會投票決定所需的資訊。

經研究單位評估，台股上市櫃公司股東會議案複雜度大增，加上ESG的長期價值與管理能力、接軌國際等多重考量下，適時導入該制度，可讓公司股權及股東會議事的資訊透明度提升，在公司治理3.0產生的影響力將更為顯著。 
證基會指出，投票顧問機構的產生，源自機構投資人把資金投入上市櫃公司後，欲採行股東行動主義以股東身份對該公司經營階層發揮影響力，卻受限於投資組合分散、持有過多家公司股票，無法就各投資組合公司的股東會議案逐一詳加研究，美國市場慣常作法是透過投票顧問機構的研究，取得作成投票決定所需資訊，機構投資人因此相當倚賴投票顧問機構的議案投票建議。
根據證基會董事長林丙輝，以及證基會研究員陳恩儀的研究報告顯示，鑒於外資持有我國發行公司比例逐漸提高，國際投票顧問機構對台灣公開發行公司的影響力也隨之提升。除了目前國際投票顧問服務業者集中於美商ISS及Glass Lewis，也可考量本地投票顧問機構的設置，針對國內特殊的股東會實務，作出獨立的投票建議，並可將符合國際趨勢的投票政策，介紹給國內發行公司，達成擴大盡職治理產業鏈的目標。
根據金管會證期局的內部研究，也認為我國的公司治理發展趨勢逐漸接軌國際，將使台灣發行公司的股東會議案複雜度提高，機構投資人在股東會旺季的短時間內，要執行投票的難度也會增加，外資對台灣發行公司的持股比率升高，均使得對投票顧問需求提高，導入時機點上愈臻成熟。
證基會研究團隊指出，當前全球資本市場快速發展，機構投資人在股市投資部位持續擴增，亞洲的印度、澳洲等多個股市，十多年前已啟動相關作法，對於國際資金流向當地股市，提供信任制度的重要參考，可預見國際機構投資人未來都會更倚重投票顧問機構的服務，對委辦台股及發行公司相關議案的研究有其需求，亦對投票顧問需求提高。
報告舉例，2021年12月8日修正上市／櫃公司治理實務守則，增訂第10─1條董事酬金與績效評估的關聯性，2022年公司治理評鑑亦新增評鑑指標，有關股東常會報告董事領取酬金的子項目，這些對於機構投資人在決定相關議案的投票行為時，需要花更長的時間與更多的能力研究該議案。

台股公司治理股東會總編輯精選晨間報