話題》Fed放軟、葉倫放話 市場反應一次看
工商時報呂佳恩、方明、陳衣怜 2023.03.23
美國聯準會（Fed）於3月21至22日召開利率決策會議，會後宣布升息1碼。圖／美聯社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendlyFed會議5大重點
一、為何升息1碼？
聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會上透露，考量到近期的銀行業動盪，在本月例會開始的前幾日，聯準會曾考慮過暫停升息，不過他們始終致力於恢復物價穩定，且所有證據都表明，民眾相信聯準會將會讓通膨率回落至2%的目標，因此聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員一致認同持續升息的必要性，最終決定將利率調升1碼，到4.75%至5%的區間。
鮑爾也重申，要讓通膨率回落至2%的過程仍舊漫長，且前方道路可能崎嶇不平。
二、升息循環將到頭？
FOMC在會後聲明中表示，「委員會將密切關注即將出爐的數據，並評估其對貨幣政策的影響。為取得足夠的限制性貨幣政策立場，委員會預估，一些額外的緊縮可能是適當的」，本次聲明與過往明顯不同之處在於，聯準會刪除了「持續升息」（ongoing increases）等字眼，因此被解讀為升息周期有望迎來尾聲。
根據最新的利率點狀圖，18位FOMC投票委員中，有10位預測終點利率會落在5%至5.25%的區間，與去年12月的統計持平，表明多數官員預估聯準會在今年僅會再升息一次，另外則有7位票委預估，終點利率將會高於原先預期的5.1%。
鮑爾對此透露，在銀行業動盪爆發的數周前，數據表明終點利率可能會較原先預期的更高，然而銀行業風波帶來的壓力抵銷了此事，目前面臨諸多不確定性，利率走向將會根據情況進行調整。此外，鮑爾也強調，FOMC官員預計今年內不會降息。
三、Fed對銀行業風暴的立場
美國及歐洲銀行業近期陸續出現波瀾，引發市場恐慌，鮑爾對此表示，美國銀行體系仍穩健且具有韌性，且聯準會也準備好動用一切工具來確保銀行體系的穩定。
為避免恐慌蔓延，聯準會在動盪擴大前便迅速推出「銀行定期融資計畫」（BTFP），為面臨流動性危機的銀行提供貸款，不過外界質疑聯準會停止縮表而造成政策扭曲，鮑爾對此回應，聯準會正在持續大幅縮減資產負債表，近期為提供流動性雖增加了聯準會的資產負債表，但其意圖與影響都不同於擴表。
鮑爾也補充到，近期資產負債表擴張主要反映了短期貸款，與貨幣政策無關，且這樣的擴張僅是暫時的，將有益於解決銀行業的問題，鮑爾強調，聯準會官員沒有討論過改變縮表計畫的問題。
四、Fed調整經濟預測
根據聯準會公布的經濟預測，官員們預期今年的個人消費支出物價指數（PCE）將會達到3.3%，高於去年12月預估的3.1%，失業率則從4.6%略為下調至4.5%，至於經濟前景，聯準會將國內生產毛額（GDP）成長率的預估值從去年底預測的0.5%下修至0.4%。
對於未來兩年的預測則未有明顯變動，不過將2024年的GDP估值從1.6%下調降至1.2%。
鮑爾提到，通膨確實逐漸在回落，薪資增長也顯示出緩解跡象，不過聯準會最關注的非住房服務價格仍未出現下降趨勢，加上今年失業率存在高度不確定性，目前仍難以進行預測。
五、美國經濟有望軟著陸？
鮑爾也在記者會上闡述美國經濟當前面臨的風險，他指出，高利率和緩慢的經濟增長正在對美國企業產生拖累效果，FOMC幾乎所有成員都認為美國經濟增長面臨的風險主要傾向於下行。
對於宏觀經濟時，鮑爾談到，經濟衰退往往是非線性的，因此很難通過模型預測，很難看出當前的銀行危機對於軟著陸將造成什麼影響，不過他仍舊認為，有一條通往軟著陸的道路。

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葉倫放狠話 市場快速逆轉
道瓊大跌530點 美元兌日圓一度重挫
美聯準會（Fed）宣布升息25個基點，同時承認銀行業的動盪可能會進一步打擊本已脆弱的經濟，美財長葉倫強調銀行所有者和債券持有人不受政府保護，道瓊跌530.49點，跌幅為1.63%，報32030.11點；那指跌190.15點，跌幅為1.60%，報11669.96點；標普500指數跌65.90點，跌幅為1.65%，報3936.97點。美國兩年期公債殖利率跌19個基點至3.97%，美國10年期公債殖利率下跌10.4個基點，報3.5072%。
美元對六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY）跌0.9%至102.346，連五日下跌，跌到2月2日來谷底。受到美國公債殖利率走低影響，美元兌日圓一度重貶1.1%至131.03，歐元兌美元一度上漲1.3%至1.0912，為2月3日以來最高。英鎊升值0.6%至1.2284美元。
原油上漲 金價續居高點
國際油價方面，銀行危機舒緩，且美Fed等六大央行聯合行動，增強流動性，原油反彈，惟庫存上升壓抑漲幅。在美Fed做出最新利率決定後，原油期貨價格在大約最後半小時的交易中進一步上漲，分析師認為，Fed官員對利率前景的評論軟化。週三（3/22）西德州原油期貨價上漲0.4%，收每桶69.95美元，布蘭特原油期貨價上漲0.64%，收每桶75.8美元。
在國際黃金價格方面，因歐美金融系統不安隱憂持續，觸動避險買盤捲土重來，國際黃金價格20日一度漲破每盎司2000美元，逾1年來首見。Fed台灣時間23日凌晨宣布升息25個基點後，根據Investing.com大宗商品行情顯示，截至台灣時間上午9：30分，黃金期貨價格上漲21美元或1.1%，報1971.2美元/盎司。
虛幣市場反轉 比特幣、 乙太幣下跌
鮑爾新聞發布會結束後，加密貨幣市場走勢迅速逆轉，截至台灣時間上午10:30，CoinDesk的數據顯示，比特幣在過去24小時內下跌了2.8％；乙太幣下跌3.2％。
Investing報導，此前，比特幣在不到兩周的時間裡上漲了近50％，原因是美國三家地區性銀行倒閉，聯準會宣布了一項緊急貸款計畫，以支持這些機構和整個銀行系統的儲戶。銀行業面臨龐大壓力，使得部分投資者預估，聯準會將很快開始降低基準利率。然而，Dexterity Capital創始合夥人Michael Safai指出，鮑爾周三的言論打破了這種希望，削弱了導致比特幣近日上漲的勢頭。
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