法人觀點：匯豐銀預期明年全球經濟不會全面衰退，建議增持債券、避險基金
2022/10/27 13:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
匯豐銀今(27)日舉辦第四季線上投資展望說明會，其預期明年全球經濟不會出現全面衰退，成長速度將會顯著放緩至1.8%，由於美國核心通膨居高不下，加上就業市場穩健，聯準會(Fed)將持續升息至明年2月，聯邦基金利率將上調至4.625%的高峰，然後按兵不動，因應相對衰退風險，建議全球股票維持偏低比重配置，把資金轉投債券和避險基金。
匯豐銀行預測，明年全球經濟不會出現全面衰退，全球GDP將從今年的2.9%成長率，放緩到明年的1.8%，預料歐元區、英國將於今年第四季步入經濟衰退期，全球通膨頑固，全球平均消費物價指數將從今年的8.4%高位，稍微放緩至明年的6.6%，主要央行明年降息的機會減低。
由於美國9月核心通膨高於市場預期而且勞工市場穩健，匯豐銀行預測，11月聯準會將再度升息75基點，12月升息速度料將放緩至50基點，到明年2月升息將進一步放緩至25基點，聯邦基金利率上調至4.625%的高峰。
匯豐銀行認為，自今年初以來，全球債券市場因央行鷹派升息大幅修正重新定價，推高現金利率和債券殖利率，目前美國國債殖利率已回升至2008年全球金融危機前的高水準，投資等級企業債券的收益相對風險尤其吸引人，估值較其他資產類別來得佳。
匯豐銀行展望全球經濟週期可能在明年上半年才會觸底，美國利率於明年第一季見頂，當公司盈利下調週期也見底，全球承擔風險意願改善，就是增加整體股票配置的時機，未來六個月偏低比重配置全球股票，應更嚴格篩選地區和板塊配置，以緩減通膨和衰退風險，目前股票市場估值已反映美國經濟溫和衰退風險，相較歐洲，美國經濟仍相對強韌，因此偏高配置美國股票，偏好具備議價能力和優質盈利的行業領導者，減持歐元區及英國股票。
由於經濟週期持續惡化，債券的吸引力顯然高於股票，以住週期的經驗顯示，在經濟放緩時期，高評級債券獲得投資基金支持，債券、股票表現的相關度開始減低，投資級債券是有效分散組合風險的工具，若經濟衰退風險主導市場，股票表現通常較高評級債券遜色，因此調高債券比重配置至偏高水位。