8/29期貨市場掃描
群益期貨 2022.08.29
俄羅斯農業分析機構 SovEcon 分析師西佐夫（Andrey Sizov） 報告表示，2022/23 銷售年度的前兩個月（7-8 月），俄羅斯小麥出口量預估為 590 萬噸。圖／中新社

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美股
聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）強調將持續升息壓制通膨、對部分期盼升息路徑能變得較溫和的投資人當頭澆了盆冷水，美國四大指數26日全面跳水，其中道瓊工業平均指數瀉逾1 千點、費城半導體指數重挫超過5％。
道瓊工業平均指數8 月26日終場重挫3.03％（1008.38點）、收32283.40點，創7 月27日以來收盤新低；週K線下挫4.22％。那斯達克指數重挫3.94％（497.56點）、收 12141.71點，創7 月27日以來收盤新低，創6 月16日以來最大單日跌幅；週K線下挫4.44％。標準普爾500指數重挫3.37％（141.46點）、收4057.66點，創7 月27日以來收盤新低；週K線下挫4.04％。費城半導體指數重挫5.81％（172.62點）、收2798.44點，創7 月26日以來收盤新低；週K線下挫5.24％。
鮑爾26日於懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）央行年會發表全球矚目的談話。他嘗試澆熄Fed貨幣政策有望變得較不積極的期待，堅稱Fed會繼續對抗通膨，即便這代表美國家庭近期內可能面臨一些經濟上的痛苦。
鮑爾表示，在通膨受到控制前，美國經濟的貨幣政策需要緊縮「一段時間」（for some time），這暗示經濟成長會趨緩、就業市況趨疲，家庭和企業也會遭受「一些磨難」（some pain）。鮑爾並說，「想要緩解通膨，勢必得讓經濟成長持續低於趨勢。」
雖然投資人早就知道Fed會繼續升息，但近來的經濟數據顯示通膨有觸頂跡象、國內生產毛額（GDP）也連續兩季負成長，讓部分人士期待Fed減緩升息步伐。
路透社報導，Natixis Investment Managers投資組合策略師Garrett Melson表示，人們在意的不是接下來的升息速度、或金融環境將因此變得吃緊，而是限制經濟活動的貨幣政策立場究竟會延續多久。鮑爾今日也許更為強調這一點，但其實他的說法跟Fed其他官員過去幾週傳達的訊息一致。
原油

• 紐約商業交易所（NYMEX）10月原油期貨8 月26日 收盤上漲0.54美元或0.6％至每桶93.06美元，因市場揣測沙國以及OPEC+有可能會減產以支撐油價，歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油上漲1.65美元或1.7％至每桶100.99美元。上週，NYMEX原油上漲2.9％，布蘭特原油上漲4.4％。
• 德國商業銀行（Commerzbank）報告稱，目前來看，沙國似乎不樂見油價低於每桶90美元，這也成為油市多方的一大支柱，最新消息則是阿拉伯聯合大公國表態將與沙國站在同一陣線。不過，分析師表示，美國聯準會的鷹派立場，以及股市的大幅下跌等，預期也將令油價承受壓力。
• 挪威睿咨得能源諮詢公司（Rystad Energy）報告表示，受到各國制裁以及石油禁運的影響，俄羅斯7 月份的原油出口量降至420萬桶/日，較前月減少40萬桶/日。但俄羅斯原油產量已經恢復至接近俄烏戰爭以前的水平，報告將今年俄羅斯原油產量的預估較前月上調20萬桶/日，至960萬桶/日，相比9 月份俄羅斯在OPEC+的生產配額為1103萬桶/日。
• 報告表示，俄羅斯產油持穩部分受到國內夏季用油高峰煉油需求增加的支撐，國內煉油產量從5 月份的500萬 桶/日，增加至7 月份的580萬桶/日。未來幾個月，歐盟的石油禁運將持續令俄羅斯產油受到壓力，預估至12月，歐盟進口俄羅斯原油將較戰爭前的300萬桶/日降至60萬桶/日。雖然俄羅斯可以將部分原油出口至亞洲等其他地區，但俄羅斯原油出口損失預估也會有50-60萬 桶/日。
• 瑞銀（UBS）報告表示，未來幾個月油價可能上漲至每桶 125美元，稱沙國表示OPEC+或會考慮減產，以及歐盟禁運俄羅斯石油，將會對油市的供應面造成衝擊。報告指出，歐盟將在12月 5日前全面禁運來自俄羅斯的海運原油，以及在明年2 月5 日前全面禁止來自俄羅斯的油品，將會對歐洲的石油供應造成影響。7月份，歐盟來自俄羅斯的石油進口仍有280萬桶/日。
• 美國能源部8 月25日公佈的每週天然氣庫存數據顯示，截至8 月19日，美國天然氣庫存較前週增加600億立方英尺至2.579兆立方英尺，分析師平均預估為增加590億立方英尺，相比過去五年的同期平均值為增加460億立方英尺，去年同期為增加320億立方英尺。當週美國天然氣庫存較去年同期減少9.4％，較五年同期平均值減少12％。

農產品

• 芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨8 月26日全面上漲，12月玉米期貨收盤上漲2.2％至每英斗6.6425美元，12月 小麥上漲2.1％至每英斗8.0525美元，11月黃豆上漲2.1％至每英斗14.6125美元。上週，黃豆、小麥、玉米分別上漲4.1％、4.4％、6.6％，因天氣乾旱損害作物單產的影響。
• Pro Farmer進行年度作物巡查之後的報告預估，美國玉米產量將為137.6億英斗，此將創下2019年以來的新低，主要因為天氣乾旱導致單產下滑的影響，較美國農業部8 月報告的預估也減少6 億英斗。報告也預估美國黃豆產量為45.35億英斗，略高於美國農業部所預估的45.3億英斗。
• 美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨8 月26日上漲3.1％至每磅117.68美分，上週上漲1.4％；10月粗糖期貨上漲3.2％至每磅18.47美分，上週上漲2.1％。
• 俄羅斯農業分析機構SovEcon分析師西佐夫（Andrey Sizov）報告表示，2022/23銷售年度的前兩個月（7-8月），俄羅斯小麥出口量預估為590萬噸，較去年同期減少了27％，並創下2017/18年度以來的5 年同期新低。報告認為，出口下滑主要受到較高的盧布匯價以及相當於每噸80美元的出口關稅的影響，這使得農戶的銷售意願較低。該行預估，俄羅斯今年小麥產量將達到創新高的9470萬噸。
• 西佐夫表示，俄羅斯政府希望藉由較高的出口關稅來確保國內的供應以控制食品通膨，但他認為此舉從一開始就是錯的。目前俄羅斯國內食用小麥的價格約為每噸201美元，相比去年同期下跌了5％，而農戶的成本則是上漲了20％-25％。
• 西佐夫表示，未來幾個月，俄羅斯小麥的出口情況可能還會惡化，主要因為黑海的天氣情況轉差，以及冬季水運將遭遇季節性冰封的影響。此外，俄羅斯政府可能在明年二月還將提出配額的限制，將會進一步限制俄羅斯的小麥出口。西佐夫預估，2022/23銷售年度，俄羅斯小麥出口量將為4290萬 噸，相比美國農業部的預估為4200萬噸。

金屬

• 紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8 月26日收盤下跌21.6美元或1.2％至每盎司1749.8美元，美元指數上漲0.4％，因聯準會升息的立場堅定，12月白銀期貨下跌1.5％至每盎司18.825美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨下跌2.1％至每盎司855.3美元，12月鈀金期貨下跌1.1％至每盎司2132.70美元。上週，金銀鉑鈀漲跌幅分別為-0.7％、-1.3％、-3.7％、0.1％。
• 全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares，GLD）26日黃金持有量持平為984.38公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust，SLV），白銀持有量減少86公噸至14622.85公噸，續創逾兩年以來新低。
• 美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）26日在全球央行年會上表示，聯準會將會持續升息，直到通膨被控制住，鷹派發言令美股聞訊重挫逾3％。鮑爾直言，政策收緊需持續一段時間以令通膨受控，這也意味著經濟增長放緩以及就業市場轉弱，包括企業與家庭都會承受到一些痛苦。鮑爾表示，9月份再度大幅升息或是合適的，但仍完全取決於接下來所公布的數據及其展望。
• 芝商所根據聯邦基金期貨價格計算的市場預期監測工具《FedWatch》8月 26日的數據顯示，市場預期9 月份聯準會升息2 碼的機率由一週前的53％降至39％，升息3 碼的機率則是由一週前的47％升至61％。相比一個月前，市場對升息2 碼的預期為60.5％，升息3 碼的預期為 35.4％，更有4.1％預期將會升息4 碼。
• 英國研究機構凱投宏觀（Capital Economics）商品經濟學家加德納（Edward Gardner）報告表示，未來兩年鈀金市場仍將維持供給短缺的局面，鈀金價格也將因此受到支撐，預估至2024年底，鈀金價格將達到每盎司2500美元。報告預估，今年南非的鈀金產量預估將會減少3％-4％。
• 報告表示，未來兩年鈀金需求增長主要來自中國大陸，因預期經濟將會有所恢復，以及中國市場的汽車擁有率仍低於其他已開發國家，即使電動車市場正在快速發展，預期中國汽車市場也將持續增長的影響。鈀金主要用於汽車的觸媒轉化器以降低排放，而電動車則無此需要。

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