《產業透視》報載「美林論壇 驚傳三利空」
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(1)報載「美林論壇卻傳出三項利空消息，智原下半年雖有USB3.0助陣，但全年毛利率最多將降3個百分點。瑞昱因非營業費用增加，下半年毛利降至四成以下。英華達則有Palm及HP掉單問題，第一季營收季增率將衰退40%，今年每股稅後純益1.27元，較去年幾無成長。」
(2)瑞昱受到同業在網通晶片的部分價格競爭，以及首季在包括代工以及封測等成本不降反升的情況下，其對於Q1毛利率本就有提到以守40%為目標，然而，目前來看，守住40%應沒太大問題，惟Q2在WiFi新的單晶片才會推出，放量應座落於Q3，Q2毛利率仍有不確定性，然全年毛利率仍有信心維持40%以上的水準。
(3)瑞昱Q1前兩月營收達成率65%，符合預期，3月營收有機會回到20億元的水準，目前Q2仍有機會較Q1微幅成長，我們預估Q1營收60.78億元，QoQ 15.4%，毛利率40.76%，Q2營收63.82億元，QoQ 5%，毛利率40.57%，同時預估2010年營收264.05億元，YoY 30.26%，毛利率40.71%，YoY-0.39ppt，稅後EPS 7.28元，目前股價86元，本益比12倍，仍屬偏低，短期毛利率風險應會座落在Q2，與研究部預期有小幅下修的空間，惟此部分仍待確認，由於PER仍偏低，營收仍維持高檔，故目標價維持129元，投資建議買進。
投資建議:
瑞昱Q1前兩月營收達成率65%，符合預期，目前Q2仍有機會較Q1微幅成長，同時預估2010年營收264.05億元，YoY 30.26%，毛利率40.71%，YoY-0.39ppt ，稅後EPS 7.28元，目前股價86元，本益比12倍，仍屬偏低，短期毛利率風險應會座落在Q2，與研究部預期有小幅下修的空間，惟此部分仍待確認，由於PER仍偏低，營收仍維持高檔，故目標價維持129元，投資建議買進。
(資料來源:第一金投顧)