2022/03/14 05:30

■林建良

歷經這幾年的多頭走勢，即使在新冠疫情爆發，在企業營運與獲利持續成長下，帶來台股的多頭格局。隨著漲多停利賣壓湧現、新冠變種病毒擴散、Fed正式實施緊縮政策下，台股從2021年12月一路下探，加上俄烏戰爭的爆發下，使指數跌落17000點以下。

上市櫃公司2月營收陸續公布。整體而言，今年前2個月累計營收為年增態勢，全年獲利成長可期，由於台股屬於淺碟型市場，國際情勢變化成為今年第一季盤勢的主導因子。

俄羅斯正式向烏克蘭採取軍事行動，歐美國家陸續加強對俄羅斯的經濟制裁，目前局勢發展出乎市場預料。俄羅斯的開戰也導致該國股市重挫，而接下來的其他國家的制裁也將對俄羅斯經濟造成實質衝擊。

全球股市短期動盪 中長期反彈上漲
由於事態可能發展為全球核戰、東西方第三次世界大戰、歐洲最大核電廠爆炸、局限於烏克蘭的戰爭、雙方談判、俄國退兵等，短期隨時因應發展而導致全球股市動盪，但中長期來看，股市在傳出核戰危機時大跌，且部分反應最壞狀況，隨後在沒有更壞的預期下呈現反彈上漲。

現階段市場相對擔心的莫過於美國聯準會的鷹派作為，包含預期3月份升息2碼、5至6月份各升1碼，2022全年總共預期升息8至9次。隨著美國Fed官員表示今年下半年通膨數據將改善，3月普遍認知為升息1碼，美股呈現反彈，但因受到烏俄戰爭衝擊，短期似乎難解。烏俄又是全球農產品、石油與金屬等原物料重要出口國，促使全球原物料價格飆漲，引發通膨疑慮。雖然聯準會仍傾向3月升息1碼，並未更加鷹派，但表示若通膨居高不下，未來可能會採取更加靈活的作法，讓市場重新擔憂是否加速升息、引起全球資金調整，後續仍須關注國際政局與原物料價格變化。

進一步觀察疫情動態，目前全球疫苗涵蓋率由前一週的82.75%提升到82.94%，第二劑涵蓋率由前一週的76.58%提升到77.1%，第三劑疫苗涵蓋率43.82%。歐美許多國家已開始鬆綁口罩等防疫措施，甚至計畫解除邊境封鎖政策，將有助於經濟逐步正常化。但仍須注意的是在香港、韓國、日本等台灣周邊國家的疫情控制尚未穩定下來，確診數與醫院病房負擔狀況需要持續觀察。

台股短期盤整格局 中長期尋求最佳進場點
整體而言，雖然台灣經濟持續成長、基本面佳，但台股隨著國際情勢演變在調整，加上台灣及中國的對峙與俄羅斯、烏克蘭也有相似之處，台股也受到一定程度的利空波及，很多變數仍需時間鈍化，投資人信心不足，短期很難走出盤整格局。不過，拉長至中長期來看，4月後許多變數將明朗化，經濟與企業盈餘持續成長，股市將呈現波動式上漲，在多頭架構拉回時刻尋求最佳進場點。（作者為聯邦金鑽平衡基金經理人）