新光金(2888)-產業別：金融業
‧金鼎證券 2009/11/03 09:02

產業概況：
類股持續受美國次級房貸風險及結構式投資工具 (SIV)風險效應影響。近期類股雖因資金行情走強，然後續宜觀察是否有其他美國金融機構出問題、國內金融機構對海外投資的相關曝險與損失金額及雷曼兄弟後續發展。近期兩岸金融MOU 為主要題材，宜觀察金融MOU 的協商內容及大陸對國內金融業開放的幅度。
公司概況：
新光金09Q3 單季稅後盈餘4.6 億元，QOQ為2973.3%，累積前3 季仍虧損1.6 億元，EPS 為-0.02元。虧損主因為新壽認列CDO/CBO 投資損失35.2 億元及遞延所得稅資產調整10 億元等一次性損失。新壽至9 月底可運用資金1 兆2467 億元，較08 年底增加10.25%，年化報酬率為4.12%。
公司於10 月份處分台中市英才路土地獲利10 億元將於10 月份入帳。近期利率持續走低不利於壽險業的經營，後續影響新光金獲利的主要因素在CDO 是否進一步認列減損，以及公司是否持續處分不動產以挹注獲利。
訪談日期：2009/10/29研究員：劉恆成
評價建議：
預估09 年EPS 為0.07 元，2010 年EPS 為0.55 元，推估2010 年底每股淨值12.22 元。利率維持在低檔不利新光金本業的營運，其金融資產持續面臨資產減損的風險，投資建議為區間操作（PBR 的0.9X~1.25X 間）。