國泰證期顧問處分析師蔡明翰經理

歐美近期疫情明顯升溫，導致美國初領失業救濟金的人數增長，上週出現創近7週以來新高的趨勢，導致市場氛圍出現明顯的擔憂。另外，可以看到新一波的刺激政策也卡關，相繼從財長或議長都證實，認為在總統大選前，新1波的刺激政策過關的機率極低。

所以市場在擔憂從航空業到觀光業，後續可能出現倒閉潮，進而影響到金融業，可能獲利都會有明顯的修正，這兩塊因素，導致近期美股出現比較明顯拉回。但是要提醒大家，固然整個疫情有明顯升溫，但是從第2季疫情經驗獲取之後，那各國都有紛紛提到，後續無論疫情如何，都不會有再有全面性的封鎖，包含WHO也提到，除非萬不得已的情況下，盡量不要去選擇這種封鎖政策。

所以，第4季目前的經濟回升，雖然受些許影響，但倒不至於呈現停頓的格局。以股市來講，後續而言，修正的空間就會相對有限。如果說後續還要歐美疫情有再度獲得控制的情況下，股市隨時又有再度轉強的機會。

但是回到台股，也受到間接的影響，所以導致外資近期在台股的操作，明顯轉趨保守的格局。加上說，今年以來持續升值的台幣，也出現稍微轉貶的現象。所以市場擔憂資金是不是大量流出，後續來講，可能導致台股出現比較長線波段的修正。

可是，無論從美國的方向來講，目前總統大選，雖然目前呈現膠著的狀況，但兩黨候選人都有提到，後續只要勝選，都會隨即推出新1波的刺激政策。加上說，Fed也還維持寬鬆，所以可以看到，美國資金寬鬆的狀況，短時間不會有明顯的改變。所以美元弱勢格局還是有機會延續。

回到台股來觀察，台灣方面，雖然疫情對台灣的衝擊相對較低，但是在台灣跟國際間的經濟交流來講，也明顯呈現趨緩，所以央行也維持比較寬鬆的態勢。房市也不做進一步的干預。甚至央行總裁近期有提到，近期而言，台幣28元可能將會成為常態。

所以就是提醒大家，目前這個資金流的狀況，可能還是會持續比較偏好台股。所以說，即使短線，因為美股的壓抑，台股表現呈現相對觀望，甚至轉為疲弱，但是我們認為說，資金流的部分來講，還是有助於台股中長線往上走的格局。

那尤其是近期比較重要的觀點，可能還是在台積電身上。固然在昨天法說會有無論在財報、或者後續的展望都優於預期，但是股價部分卻沒有辦法明顯的反映，主要反而是在指數的位階身上，因為指數來講，目前在萬三以下震盪整理，台積電如果出現比較明顯轉強，隨即就會帶動指數創歷史新高。

但是目前美股還是維持在這個歷史高檔以下震盪整理，台股不敢貿然領先創高，所以這樣的情況下，導致台積電股價受到壓抑。但是要提醒大家，如果你反看在台積電的ADR，在美股交易的部分，沒有指數的壓力，所以在10月的部分就已經領先、創歷史新高。

而且對應目前台股台積電的股價，有超過1成左右的溢價空間。所以認為說，後續來講，只要這些不確定因素陸陸續續消除後，那台積電還是有轉強的機會，帶動台股再創波段，甚至歷史的新高。所以建議投資人在近期震盪整理拉回，尤其量縮的時間點，應該都還是可以分批逢低布局。