陳人壽

當前雖經濟展望缺乏能見度，美股走勢似乎反應了投資人己逐漸拋開疫情及經濟衰退恐懼。台股雖受到美中貿易戰再起影響，但在守住月線後，更受惠美股因新冠肺炎疫苗試驗利多，及各州重啟經濟活動，加上520行情驅動，帶動台股站回年線突破11000點關卡。此外，美聯準會（Fed）宣佈將長時間延續低利率環境和寬鬆政策，加上各國政府頻推紓困方案下，有利資金流向股市；惟520總統就職行情過後，台股投資應關注各國經濟重啟後的消長、美中關係演變包括貿易關係與香港議題帶來之影響等。

台股短期宜採保守態度


過去一週，原本受到歐美股市反彈與520行情帶動，台股大幅反彈重返11000點，然在市場擔憂美國擴大制裁華為與中國企業監督法案，加上中國人大會議期間審議「香港版國安法案」等，美中雙方關係恐進一步惡化等不確定性，技術面來到年線、半年線反壓，造成上週五台股行情再趨悲觀保守、波動加劇。

若從過去20年520行情後短中長期台股表現觀察，短期台股宜採謹慎保守態度，2000年以來，選後就職年多數遭逢全球政經議題干擾，因此520就職後短期行情表現偏保守，特別是2000年科技股泡沫化、2008年金融海嘯等重大經濟問題衝擊下，當時台股短期低迷，惟若拉長至一年以上的投資期間，在經濟議題逐步化解後，台股反倒有較大機率創造正報酬空間。

儘管自疫情爆發以來，美國就業市場緊縮，然在解除封城後也逐步恢復常軌運作，截至5月16日當週，初領失業救濟金人數降至244萬人，這是連續第七週下滑，同時低於市場預期值與前期值。此外，Markit公佈美國製造業PMI由4月份的36.1，回升至5月份的39.8，這也顯示美國正緩步擺脫疫情以來的經濟悲觀氣氛；歐元區經濟同樣受到各國陸續解除封城帶動，企業活動萎縮程度減緩，5月歐元區製造PMI初值回到39.5。

外銷訂單 仍維持成長

台灣經濟數據方面，4月份外銷訂單雖較上月減少4.3%，但和去年相比則增加2.3%，儘管新冠肺炎疫情重創歐美，使得各界保守看待台灣接單能量，但受惠於疫情帶動全球遠距辦公需求，加上台灣疫情在良好控制中，營運活動相較各國順暢許多，也使得外銷訂單維持成長；預期在各國疫情緩和、經濟活動恢復後，訂單動能由電子、資訊通信類，轉向日常需求傳產類股，整體需求與動能溫和。

這波股價修正後，外部需求逐步啟動，再加上內部紓困與振興方案上軌道後，若美中議題利空能隨時間消化，加上股價已領先下跌反應，若是美中商務談判細節更為明確，仍可望帶來技術面跌深反彈操作空間；展望未來，隨高效運算、5G發展、人工智慧、雲端應用、宅經濟設備需求等，仍對於台股通訊、電子廠之成長動能可望有正面助益。（作者為永豐投信投資長）