〈財經週報-國際市場展望〉受制於疫情變化 全球股市Q2觀察三重點
 
2020-04-20

■張仲平

新冠疫情1月在中國爆發，短短兩三個月已遍及全球，確診人數超過200萬人。對疫情觀察可以從起始的中國作為指標，在透過封城、限制居民行動等強硬手段後，逐步進入復工階段。而歐美目前多數仍處封城階段，也有機會複製中國模式逐步復工，恢復正常經濟活動。

各研調機構近期紛紛下修全球經濟展望。IMF公布《2020年世界經濟展望》，預測2020年全球經濟總量將萎縮3%，是1930年代大蕭條以來最大萎縮，遠大於2009年金融危機時萎縮0.7%。根據IMF的測算，今明兩年，全球經濟損失將達到9兆美元，規模相當於日本加德國的經濟總量，而日本和德國分別是全球第三和第四大經濟體；經濟學人智庫則預期今年全球經濟總量將萎縮2.5%。

全球股市在2020年第一季就遭遇新冠肺炎疫情黑天鵝，三月份全球股市下跌速度之快超過2008年金融海嘯，然在各國政府及央行紛紛展開救市措施下，儘管疫情仍未緩和，在三月下旬迄今都出現相當幅度的反彈，美股甚至已收復此次疫情影響下跌幅度的一半。可謂之半個V型反轉，然反彈行情走勢能否持續仍待觀察。

第二季全球股市主要觀察重點如下︰

1.各國疫情控制與復工情況

目前預測多數國家的新型冠狀病毒疫情將在第二季度達到高峰，並在下半年減緩消退，歐美復工最快可能在五月。觀察指標不論是消極的新增確診人數持續下滑及積極的疫情控制（特效藥或疫苗研發有突破）、因疫情遞延的各項經濟活動與產業需求可望快速湧現。但此為目前的「最佳假設情境」，若疫情蔓延至第三季或是更久，將不利全球股票市場走勢。

2.各國政府救市措施

受美聯準會（Fed）推出規模達2.3兆美元的救助計畫，提供中小企業多達6000億美元為期四年的貸款、向地方州和市政當局提供高達5000億美元的貸款。為減輕其現金流壓力，川普表示美國經濟可能在5月重啟，加以石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯同意減產五分之一以上等激勵，無視請領失業救濟金人數攀高利空，美股持續彈升，也帶領各國股市紛紛反攻。各國政府為了醫療防疫與經濟紓困，紛紛推出種種企業救急及民間紓困政策。這些做法對肺炎疫情造成的經濟停滯或有助益，但疫情的實際控制實為治本之道。

3.油價走勢

三月份油價跳水，單日跌幅接近30%，幅度達到1991年海灣戰爭之最，原因是新冠病毒疫情打擊全球石油需求，而導火線則是三月初OPEC與俄羅斯的減產協議破裂。影響首當其衝為能源產業，以及以石油出口國股市如俄羅斯、墨西哥等。新興市場地區對能源貿易依賴度高、絕大多數國家存在財政赤字、且部分國家經常帳戶赤字嚴重，因此股市和匯率更容易受到資本流動和外部環境的衝擊。

自三月中下旬暴跌之後展開反彈迄今，但不意味此波遭疫情影響的全球總經結構已幡然好轉。新冠肺炎影響全球經濟活動，接下來的第一季財報及總經數字是觀察重點；預計第二季全球股市震盪仍大。2020年也是美國大選年，對照歷史經驗，美股在總統大選當年度上半年多有上漲表現，第三季則因大選將屆不確定性增加而平均報酬為負，然今年初即面臨新冠肺炎蔓延攪局，使股市走勢更難預測，建議投資人近期以分批低階且長線投資思考為宜。積極者可逢低布局新興市場，保守者可低接高股息類股及定時定額投資 AI/電動車及互聯網類型等長線趨勢的基金。

（作者為合庫投信合庫全球高股息/AI電動車/全球新興市場基金經理人）