外資觀點：美系外資開首槍！調降聯發科(2454)評等至中立，目標價降至438元
2020/02/17 13:05 財訊快報／記者劉居全報導

近期外資對於半導體看法分歧，美系外資在最新出爐的報告中表示，5G系統單晶片不再供需失衡，聯發科(2454)的議價能力降低，除非削價競爭，擔憂聯發科第二季可能失去OPPO Reno 4手機專案，決定調降聯發科評等，由原先的「加碼」降至「中立」，目標價由原先的466元降至438元，同時下修今明年獲利預估，每股盈餘降幅分別為7%及6%；而這也是聯發科上周法說會後，首家調降聯發科評等的外資。

美系外資表示，原先預估中國5G智慧型手機出貨僅暫時放緩，若5G手機發表時間符合預期而聯發科確保能拿下關鍵5G專案，預估聯發科可享有1至2季獲利優勢。

不過，美系外資近期發現，中國智慧型手機需求疲弱，聯發科與客戶合作關係面臨挑戰，在客戶鞏固獲利效應下，聯發科喪失5G系統單晶片先進者優勢，恐無法對客戶提高報價。

美系外資指出，首批5G智慧型手機如OPPO Reno 3和3 Pro等機種的需求低迷，客戶與聯發科重新議價；聯發科曾公開表示5G晶片毛利率高於4G，恐讓客戶有砍價理由，除非聯發科將5G系統單晶片「天璣800」價格降低約20%至40美元，否則聯發科第二季恐將失去OPPO Reno 4手機專案。美系外資開出首槍，將評等降至「中立」，目標價下修到438元。