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殖利率曲線倒掛=出場訊號？防禦類股仍有正報酬
2019/08/15 08:36 Moneydj理財網
MoneyDJ新聞 2019-08-15 08:36:58 記者 李彥瑾 報導
美國2年期公債和10年期公債14日出現「殖利率曲線倒掛」現象，釋出全球經濟衰退的警訊。不過，研究顯示，殖利率曲線出現倒掛，並非立即拋售股票的訊號，且防禦性類股還是有望站穩腳步，對抗劇烈波動的行情。
MarketWatch報導，美國2年期和10年期公債利差在14日盤中呈現倒掛，10年期公債殖利率盤中觸及1.622%，低於2年期公債殖利率的1.634%，兩者利差來到負1.2個基點，而上一次呈現倒掛是在2005年12月，也就是金融危機引發經濟衰退的兩年前。
殖利率曲線斜率被視為判斷景氣榮枯的信心指標，在正常情況下，長債違約風險相對高，給予的利率通常高於短債，因此短債利率高於長債的現象稱為「殖利率曲線倒掛」。
CNBC 14日報導，自1980年以來，2年期和10年期公債已發生過3次殖利率曲線倒掛，CNBC分析團隊使用對沖基金分析工具Kensho研究發現，在2年期、10年期公債殖利率曲線出現倒掛的6個月後，只有公用事業(Utilities)和必需消費品(Consumer Staple)類股維持正報酬的機率為100%，而公用事業是唯一能夠打敗大盤的類股。
公用事業如電力及天然氣的民生需求穩定，且獲利及股利配發穩定，較不受市場變數影響，因此在殖利率曲線倒掛後表現最佳。數據顯示，若在2年期、10年期公債殖利率曲線倒掛的前1天買入，並在6個月後賣出，公用事業類股的報酬率平均可達8.59%，高於標普500指數的整體平均值3.47%。
目前美國最大公用事業公司Duke Energy的股息殖利率達4.2%，而電力和能源公司Dominion Energy的股息殖利率則有4.9%。
寶潔(Procter&Gamble)和可口可樂(Coca-Cola)等必需消費品類股也表現抗跌，在市場波動時相對受青睞，若在殖利率曲線倒掛的前1天買入並在6個月後賣出，報酬率平均為2.67%。
根據瑞士信貸(Credit Suisse)的數據，在2年期、10年期公債殖利率曲線倒掛後，股市的漲勢通常還會維持18個月，在此期間的平均漲幅為15%以上，之後才會出現經濟衰退。
例如，在全球金融危機之前，2年期、10年期公債殖利率曲線在2005年12月30日呈現首次倒掛，股市在此後的18個月內累計上漲18.4%，但隨後回吐漲幅。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
資料來源- MoneyDJ理財網
〈每日外資外匯觀點〉殖利率倒掛發出信號 從謹慎轉為刺眼「警告」
2019/08/16 13:50 鉅亨網 鉅亨網編譯陳世傑
美國總統川普周五發表談話，揚言要對歐盟加徵關稅；北韓今年第八次射飛彈，市場避險情緒再度升溫。美元指數受到強勁美國零售銷售數據支撐，周五進一步突破 98.2，歐元則因歐洲央行官員的鴿派言論而受到壓抑。
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美元指數日 k 線圖。（來源：新浪財經）
周五亞洲盤交易時段，美國總統川普最新發表講話，稱「跨太平洋夥伴關係協定將是一場災難」；歐盟對待美國的方式更糟，會對破壞規則的國家加徵關稅。
美股歷經周三暴跌後，周四反彈力道稍弱，資金轉向美國公債避險，30 年期美債殖利率首跌破 2%，創下 1.917% 的歷史新低；10 年期美債收益率跌破 1.5%，觸及 2016 年 8 月以來最低點 1.478%；2 年期美債殖利率觸及 2017 年 10 月以來新低，來到 1.486%。
Sevens Report 的 Tom Essaye 表示，美債殖利率倒掛，在債券市場形成暫時的「堆積效應」，目前匯市和債市對美國經濟和風險資產發出的信號，已從「謹慎」轉為更刺眼的「警告」。
美國銀行技術策略師 Stephen Suttmeier 表示，30 年期美債殖利率創下歷史新低，是個警訊，而且殖利率倒掛，是經濟衰退風險增加的重要信號之一。
美國周四 7 月零售銷售月增率 0.7%，前值修正為 0.3%，並優於市場預期的 0.3%。
Amherst Pierpont Securities LLC 首席經濟學家 tephen Stanley 表示，連續幾個月零售數據都十分強勁，主要是受到勞動力市場驅動，推升收入成長，使得消費者有足夠的資金支出。
美國銀行分析師 Stefano Pascale 表示，過去三十年來，投資人從未像現在這樣擔心未來經濟情勢。在流動性清淡的情況下，亮起紅燈的經濟衰退信號，針鋒相對的貿易局勢和令人失望的數據，預期本月資金將轉向避險資產。