09/28錢線百分百(分析師 林隆炫、陳龍、杜紫宸、李萁展)
*台股收11006.34量能1372.8億元、外資買25.47億元、台指期外資留倉31973、台指期三大法人留倉8616，選擇權外資OI買權增加3812口、賣權增加9236口、借券67.3億元、融資1590億元、融券49.15萬張
分析師 林隆炫
*下週重要大事
>10/1~5:中國十一長假休市5天
>10/1:香港國慶節休市一天
>10/2:澳洲央行利率決議，微軟發表 Surface新品
>10/3:南韓中央選舉日休市
>10/7:巴西總統與國會大選
*由籌碼變化看台股未來走向
>資減券增外資買 底部現象浮現
(日期、指數(點)、增减狀況)
>融資:6/15、11087、1924>1590、減34億
>融券:7/6、10523、292203>491598、增199395張
>外資7/6、10523、26120>27412、增1292億
>環境面危機基本面看壞市場面無量
*台股趨勢分析
>短底確立上看11100
>中底建構中長底等待中
>下週面臨10189點第34週轉折
>拉回為最後布局買點
>長線上看12351點
分析師 陳龍
*川普秘密籌劃 大規反中攻勢
>美貿易赤字:美8月商品貿易逆差擴至758億美元(6個月高)，到陸出口減9.5%(食品.飼料.飲料)，WTO下修全球貿易展望，今年4.4%>3.9%2019年:4%>3.7%
>美秘籌攻勢:川普:陸企圖操控11/6期中選舉 不願共和黨表現好，陸外長王毅歇:中國不干涉他國内政，美媒Axios:美將展開反中攻勢.公布大數擋，指控陸"網路攻擊.干預選舉產業戰爭
*貿戰效應 台代工廠調整產線
>仁寶:考慮重啟越南廠
>英業達:墨捷克伺服器廠可轉生產筆電
>廣達:台德工廠可增加產能
>緯創:美墨捷克印度等均有生產據點
>和碩:美維修線可改生產線
>三菱電機.東芝機械.小松製作所(日).海力士(韓)開始把部份製造業務遷離中國
*第四季多頭力股選股條件
>法人近期密集買進
>融資減+融券增散戶觀望
>股價經過大幅修正 底部翻揚
*第四季潛力股檢視(個股、近5日外資(張))
>電子龍頭: 鴻海、4143，廣違、4885，台達電、6737
>傳產指標:台苯、22938，台橡、1859，正新、4611
>電子指標:華邦電、13468，光寶科、6337，晶電、4583
>漲價概念:奇力新、6619，環球晶、1566
*下週觀盤重點
>西線無戰事美元指數恐走弱
>台幣強 外資買 台股挑戰11270
>傳產轉二線 電子可望重返主流
>低位階的蘋概.漲價概念偏多
分析師 杜紫宸
*中美關係越來越惡化導火線
>貿易戰衝突擴大 美在軍事新疆維族態度強硬
>9/26川普聯合國陸意圆影美選舉11/6，並稱和習近平可能不再是朋友
>9/27習近平單邊保護主義，逼我們自力更生非壞事大陸最終還是靠自己
>陸暗示11/6期中選舉前不與美舉行副總理級談判
>OECD首席經濟學家:貿戰將減緩全球經濟成長
>歐央總裁:貿易戰的結果美受害程度比陸大
*川普政府關劃 大規嘏反中攻勢
>美為爭取衝突"優勢"川普籌畫下波反中"批判行動"重點;指控陸
A.陸強迫美商(高通微軟)移轉重要關鍵技術
B.陸媒日前在愛荷華州登廣告離間農民選民
C.陸網軍持續以網路攻擊美竊取機密資料
D.美智財櫂在大陸刻意放縱下 在大陸市場並沒有得到應有保障
*陸對美出囗企業 台企占4成
>2016陸對美出口企業百強榜，前10大省外資(8:台資1星1:美)
>榜單觀察:外資占7成.台資4成.陸資3成且多是貿易服務>旅遊支出保險支出 個人結匯技術權利金支付
*陸對美出囗企業 台企占4成
>陸出囗美商品年逾5000億美元其中40%是台商出囗(約2000億美元)，台2017出口美貿易額僅369億美元>政府籲台商回台恐無法解決問題
>中美貿戰互升關税造成原供應商訂單移轉，若以受影響金額除以GDP總量，台受害遠大於貿戰對陸經濟的傷害程度
*貿戰升溫 代工廠調整全球產線
>日小松.三菱機械韓SK海力士>部份產線移回國國内外廠生產比例調整
>在陸設廠台商倚賴當地生產要素程度深，除非在台灣或東南王已備有產能>短期轉單生產並非易事(在台無廠.無工.無供應鏈 接單生產)
>生產基地遷移涉及退出成本的計算 原土地廠房員工直接與間接成本高
*大陸設廠的台商 無奈無助
>台商若被迫產能部分撒離大陸該去哪?美?墨?東南亞?印度?東歐?回台?
>最重要考量仍是生產要素可獲得性及競事力
>未來只有最大型製造廠商如富士康一分為三，美廠啼美洲丶歐廠>歐洲.非洲、陸廠>亞洲
>遷移須由下游組裝企業先決定去處，上游供應鏈來源(面板.鏡頭.IC)跟随遷移或遭更替
>少數"輕小高毛利"零件採長途空運供應不限地域
分析師 李萁展
*央行楊總裁示警 全珹金融4風險3危機
>重貼現率1.375%不變(連9凍) Q4貨幣政策適度寬鬆
>央行估明年台灣GDP2.48%(今年2.73%)、明年台灣CPI 1.05%(今年1.5%)
>全球經濟四大凰險:中美貿易戰不確定性，新興市場金融情勢大陸經濟下行風地緣政治風險
>全球金融市場三大危機:政府企業負債(陸) 影子銀行(陸) 金融機構大到不能倒
*央行放任台美利差擴大 兩理由
>問:擔心國資金大量離開
>理由一:台灣資金充裕(爛頭寸多)今年Q1台商從大陸匯回100億美元，台商把錢放銀行→銀行放款放不出去→銀行買央行可轉讓定存單(NCD)(截至7月NCD餘額高達77兆水位，市場估:明年下半年前央行都不升息)
>結論:央行透過NCD吸收市場游資，但央行要付銀行利息成本合，若央行升息利率更沉重
>理由二:保護貿戰下台商，若貿戰最壞情況發生(2019年2670億美元)，在中國設廠台商從中國出口美市場將受限衝擊業績大
>结論:央行暫不升息觀察貿易戰變化，放緩:國內通膨升温→再升息，嚴重:不升息台幣偏貶→台商資金匯回收益(减貿戰業績衝擊)
*Fed轉鷹 明年升息3次
>針對2019許多委員預測升3次.每次1碼，2020再升1碼達3.25%-3.5%頂峰後可能回降
>經濟學者:目前Fed是"鷹派“得勢，點陣圖明示這次緊縮週期時間，將比市場預期更長最終利率目標也更高，目的是要提醒市場預先做好準備
*美.台利率決議沙盤推演(美鷹派、美鴿派)
>台鹰派:台幣>美元經濟好、台幣強 美元弱 美不確定增 台相對穩健
>台鴿派:繼持現狀 利差預期擴大、股市攻高易遇壓 經濟下行風險增
*台幣升值四大可能
1.股市表現亮眼吸引外資 股匯雙漲
2.美元弱勢推升台幣走揚 亞幣受惠
3.貿易戰加上CRS上路 台商資金回籠
4.外商直接投資產業 如:7月美光匯入758億
*國際經濟金融情勢及展望
1.今年美經濟因内需強勁加速成長 歐元區.日.陸放緩
2.明年受全球貿易摩擦持續影響，主要經濟體景氣恐皆降温
*國内經濟與物價情勢
>內需為驅動今明兩年經濟成長主力，外需:下半年及明年淨外需貢獻明顯低於上半年，受貿戰升温等影響國際機構預估今明年，全球經濟成長將減緩全球貿易量成長率亦下滑
>IHS Markit估全球經濟成長率:今年3.2%、明年3.1%、原估3.3%
>IMF估全球貿易量成長率:今年4.8%、明年4.5%、原估5.1%