高盛：恐慌指數誤人
【時報-台北電】高盛集團策略師指出，俗稱恐慌指數的CBOE波動率指數（CBOE Volatility Index，簡稱VIX指數）偏低，盤旋在今年初以來的低點附近，但對照標普500指數近來的波動幅度，反映市場預期心理的VIX指數有誤導之嫌，恐害股市投資人做錯誤解讀。美國財經媒體《MarketWatch》報導，高盛分析師費雪曼（Rocky Fishman）和馬歇爾 （John Marshall）表示，反映標普指數未來30天波動性預期的VIX指數，目前徘徊在今年1月來最低水位13點附近，低於2月飆新高後的歷史平均值19.5。兩位分析師上周五發布報告指出，標普指數選擇權價格偏低，而標普指數波動幅度大（過去5個交易日反彈3.5％），兩者走勢明顯不相稱。VIX指數在13點上下，但考量到當前經濟數據，VIX指數升到15點以上才合理，而從VIX指數與實現波動率（realized volatility）的關係來看，照理說VIX指數應升破18點。高盛認為，標普指數的5日盤中波動率，與標普指數1個月跨式（straddle）選擇權合約的價格不相稱。跨式選擇權的投資人，可同時買進買權（call）和賣權（put），會因資產價格大漲或大跌而獲利，無須多頭和空頭選邊押。費雪曼與馬歇爾在連袂發表的研究報告中，也衡量VIX指數與實現波動率的落差，結論是市場實際波動率較VIX指數低。（新聞來源：工商時報─記者吳慧珍／綜合外電報導）