「任何人都有50%的機會成為預言大師，因為股市跑道上只有兩個參賽者：漲勢和跌勢。」科斯托蘭尼如是說(金錢遊戲)，成為預言大師對你的賺錢，沒有任何意義，因預測對而賺大錢者也終必因預測錯而大賠。自制、策略與決斷力才是股市成功之道，絕非預測。
新政府上台後，全世界莫不寄以莫大的期望，結果97.5.20總統就職典禮後，至97.7.16，不到兩個月的時間跌掉了2601點(9309-6708)。現在來看看當時大師們的預測。
97.01.20
台灣新時代的來臨(先探週刊1448期黃啟乙)
泛藍國民黨在立委選舉之中，取得絕對性的勝利，將主導兩岸政策進一步的開放，因而市場期待十幾年的三通以及其他開放政策，已經在望，台灣的新時代正式來臨。兩岸關係的和緩，將吸引資金回流，以及外資的加碼，台灣的資產價值將由此回升。
97.04.03
羅傑斯買台股(「今週刊」No.58)
對台股後勢的看法：我的原則是，不論購買什麼股票，只要市場一直呈現成長趨勢，我絕對不會賣出手中的股票。事實上，我希望我永遠不必賣掉它們！台灣與中國若能持續進步，我大可不必賣掉兩地的持股，或許有一天，還可以將這些股票留給我的孩子。
97.04.20
台股如錢塘潮壯觀洶湧，12,682點不是關卡！(2008-04-20/經濟日報/A1版/要聞)
呂張投資團隊總監呂宗耀昨（19）日接受本報專訪指出，台股經過18年的壓抑，總統大選後的首波財富重分配已展開，5月20日馬英九就任後，台股表現將如「錢塘潮」般壯觀。未來二年台股上漲的幅度，將與同時間短期資本淨流入台灣的增幅相當，12,682台股歷史高點都不是關卡，這波長線會走得長久且洶湧。
94.04.27
胡立陽：台股十年大多頭啟動(2008-04-27/經濟日報/A1版/要聞)
兩年內歐美股、房市將大崩盤，但大中華經濟圈因兩岸三地加速整合持續看漲，他認為台股現正處於十年大多頭的開端，看好金融、資產、內需與觀光四大天王將帶領台股重回民國70年代的榮景。
97.05.17
謝金河：萬點 眼睛閉一下就到了(2008-05-17/經濟日報/A3版/今日新聞)
台股520行情本周快速升溫，財金文化董事長謝金河昨（16）日指出，若新政府7月兌現周末包機與開放大陸觀光客來台二張支票，「眼睛閉一下，台股就上萬點」。謝金河昨天在一場論壇上表示，馬英九當選總統後，台股投資氣氛轉趨樂觀，在過去八年的壓抑下，台灣投資人對於台股缺乏想像力，其實在兩岸開放的方向下，台股能漲到什麼程度，過去幾年受惠與大陸經濟合作而大漲的香港股市，就可能是未來台股的縮影。
97.05.17
陳忠瑞：上看9,500點(2008-05-17/經濟日報)
瑞展產經董事長陳忠瑞昨（16）日指出，隨著520腳步接近，政權交接及內閣改組風險已降到最低，馬英九就職演說內容應延續競選時的主軸不變，可望吸引外資買盤大舉回籠。他表示，在內、外資齊心看多台股下，520行情正式啟動，預期這波行情可持續到520之後，指數有機會上看9,500點。
97.05.18
朱成志：馬上任 台股蜜月100天(2008-05-18/經濟日報/A3版/今日焦點)
準總統馬英九20日就職，悶了八年的「陳水扁K線」將換上長多的「馬英九K線」。他說，「馬英九K線」代表兩岸關係改善、資金回流，股價穩健上升但不會潑辣的趨勢線，只要7月的周末包機直航、陸客來台觀光的第一張政策支票兌現，台股將產生「衝萬點」的動力。
97.06.01
呂宗耀：通膨近尾聲台股要飆了(2008-06-01/經濟日報/A1版/要聞)
通膨壓力引發台股近期下殺，但「呂張投資團隊」總監呂宗耀昨（31）日指出，「通膨應是要結束了！」若弱勢美元結束帶動美國升息，美股不再下跌時，就是投資人大舉進場買股票的時候，他預期下半年景氣及台股將會非常強，「台股至少走五年多頭（行情）」。
以上是最近預測不準而讓投資人倒大霉的實例，我們再來檢視一下歷史的例子。
葛蘭碧八大法則
葛維里(Joseph Granville，或譯葛蘭碧)是80年代早期信徒最多的預言者之一。七Ｏ年代末期，他的紀錄一度非常好，在鼎盛時期，他甚至能以一人的力量左右市場。一九八一年一月六日下午六點三十分，葛維里傳話給全球三千位投資客戶，「出清所有股票－－統統賣掉。」次日早晨，證券公司裡賣單氾濫，道瓊工業平均指數急速下挫，約等於400億美元的帳面損失，是一九二九年黑色星期四大跌的三倍。一九八一年九月，他的賣出指示則幾乎引起全球金融恐慌。想想看他有多麼志得意滿！大眾對葛維里的愛戴一如搖滾明星，他的巡迴講座永遠超額訂位。有次演講他被問到，如何在旅行中掌握股市脈動，他馬上脫下長褲，露出上面寫著各種股票報價的短褲。在那段時間裡，只要葛維里一開口，投資人真的豎耳傾聽－－ 至少有一段時間如此。
「他在德國短期內便擁有上千的追隨者。十年前當道瓊斯指數還在七ＯＯ點時，連祖母們也得到他的指令，以指數四ＯＯ的跌勢操作投機，按他的分析這一指數是不可避免的。但道瓊指數沒有降到四ＯＯ，而是升到了三ＯＯＯ以上。格蘭維爾居然放肆地聲稱，他的預測將獲諾貝爾獎。人的愚蠢可以這麼漫無邊際嗎？」--科斯托蘭尼‧金錢遊戲。
艾略特波浪理論
波瑞特是「艾略特波浪理論」(Elliot Wave Theory)的宣揚者。他最初幾次的預測非比尋常的準確。80年代初期，他預測大多頭的股市將至，道瓊將可望上漲到3，600點，並在2，700點稍作喘息。正當葛維里的預測錯得離譜時，波瑞特則像當時的真命君主，他要信徒全力投入直到一九八七年十月。
一九八七年十月後，好景不再。「在我眼裡，這個理論和無聊的預言一樣。他建議放空股票。行情依然在漲，但幾年來他一週接一週地重複著這個理論，結果他的讀者一週接一週地輸掉了所有積蓄。」--科斯托蘭尼‧金錢遊戲。
黃金切割率
「一位叫歐立穆勒(Kurt Oligmuller)的人也一樣，在格拉柏發明了黃金切割理論，藉由這套理論，他要以最高的精確度估算未來的行情，同時他也是格蘭維爾(葛蘭碧)的追隨者，因而失去了所有的錢和客戶－－並偕同夫人一起自殺。」--科斯托蘭尼‧金錢遊戲。
甘氏理論
「許多投機客靠著「甘氏課程」與「甘氏軟體」大發利市。他們宣稱，甘氏是有史以來最偉大的交易者，他的遺產高達$5000萬美金，以及其他等等。甘氏的兒子目前在「波士頓銀行」擔任分析師，他曾經接受我的訪問。他告訴我，他那位著名的父親根本沒有能力靠交易為生，僅能夠編寫一些教材來養家活口。甘氏死於1950年代，他所遺留下來的總資產(包括一棟房子在內)，大約僅有$100,000。甘氏在交易市場中所贏得的 『豐功偉業』，僅不過是那些投機份子虛構的傳奇故事，藉以 『發死人財』。(摘自「操作生涯不是夢」)
明星分析師
漫步華爾街作者曾經作過一次調查，到底那些分析師對公司盈餘成長的預測對不對？以下是結果報告：
「我們披上超然公正的學術外衣，寫信給在華爾街從事基木分析的十九家大公司。這十九家要求下其名的公司，包括某些大證券仲介、共同基金公司、投資顧問公司和從事信託業務的銀行，它們全是投資界裡赫赫有名的名字。
我們寄出並收到這些公司的回函，分析它們過去對特定公司所作的一年及五年期的盈餘預測。接下來再把這些不同時間做的預測和實際情況比較，看看分析師的長短期預測是否準確。結果令人驚訝。
老實說，證券分析師細心的預測（基於產業分析、工廠訪問等），並不比直接用過去趨勢插補法得到的預測好到哪裡；後者我們早已知道是無效的。甚至在和真實的盈餘成長率比較時，證券分析師的五年期預測竟不如幾種毫無技巧可言的模型。
例如，其中一種用來和證券分析師預測比較的模型假設，美國國內每一家公司的盈餘成長大致等於國民所得的長期成長。結果我們使用這個模型做長期預測，再和分析師的專業預測相比，前者誤差常常都較小。
我們用來評定證券分析師診斷正確與否的方法，和用來評定技術分析師的方法相同。我們把遵從專家的結果和完全不用專業技巧的結果比較，後者有時候反而表現非常良好。例如在預測明天天氣的時候，如果你預測明天和今天一樣，結果通常可能十分正確。這種方法就算錯失許多氣候轉折點而不靈，但在多數日子裡卻是正確的。你以為有幾個氣象預報員能做得更好?
由於五年成長率預估不良，證券分析師往往坦承，五年實在太遙遠了，不容易準確預測。他們辯稱，雖然長期預測的確很重要，但他們的實力還足應該以未來一年的盈餘預測來評斷才對。
結果他們一年期的預測比五年期還糟。」
名師看陸股 羅傑斯最不準
2008-12-20 工商時報 【李道成／綜合報導】
...至於以往言論相當受大陸投資界重視的大師羅傑斯，因為在07年1月26日，上證指數在2800點時分析指出，A股已經出現泡沫，但事實上，在不到4個月內，上證卻突破了4千點。
另外，去年7月這位大師表示，只有中國股市漲3倍時他才會賣，並且預言大陸股市將有80年的榮景；雖然之後大陸股市確實再漲了1千點，但隨時就出現跌跌不休的行情至今未變。...
啞然失笑 回顧2008年十大烏龍預測
2008/12/30 03:41 鉅亨網
【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 2008年的諸多烏龍預測，值得逐一品味，不禁啞然 失笑。這享受，不是每年都有。
1. 「一波非常強勁且持續的漲勢正在醞釀中。但可 能還需要幾天才能發動。站穩腳步，保持信心！」獲利 投資通訊編輯Richard Band，2008年3月27日。
該預測發布時，道瓊工業平均指數為12300點，12月 底為8500點。
2.「AIG集團第二季可望大幅獲利。」Friedman, Billings, Ramsey公司分析師Bijan Moazami，2008年3 月9日 。
結果AIG於第二季虧損50億美元，第三季虧損更達 250億美元。該公司於9月遭政府接管，並以1500億美元 貸款，維持其不墜。
3. 「我認為房地美與房利美公司基本面健全。他們 沒有倒閉危險，我認為他們未來體質會良好。」眾院金 融服務委員會主席Barney Frank，2008年7月14日。
二個月後，政府強迫接管該二家大型抵押貸款機構 ，並各注資達1000億美元。
4. 「市場正在進行整理。」布希總統，2008年3月 14日演說。
其後，股市不斷整理，一再整理，現在還在整理。
5.「不，不，不，貝爾史登銀行沒有陷入困境。」 CNBC公司評論員Jim Cramer，2008年3月11日。
五天後，在政府協助下，摩根大通銀行接管了貝爾 史登銀行。貝爾史登股東幾血本無歸。
6.「2008年成屋銷售呈上升趨勢」美國不動產協會 發布的標題，2007年12月9日。
2008年12月23日，該協會說，11月成屋銷售年率為 45萬棟，較去年同期下降11%，創大蕭條以來最大降幅。
7.「我認為原油價格於年底將看到每桶150美元」T . Boone Pickens，2008年6月20日。
當時油價每桶約135美元。12月底已跌破40美元。
8. 「我預期會有某些銀行倒閉。但不預期在國際活 躍的大型銀行，會出現嚴重問題。這些銀行是我們銀行 體系中，非常重要的部份。」Fed主席柏南克，2008年2 月28日。
9月，Washington Mutual成了美國史上倒閉的最大 型金融機構。11月，花旗集團需要紓困的金額更大。
9.「在今日的法規規範下，根本不可能違反規定。 」基金經理人馬多夫，2007年10月20日。
約一年後，曾擔任過Nasdaq交易所主席的馬多夫告 訴調查人員，他的龐茲計劃，讓投資人虧損了達500億美 元。
10.原罪者：解讀歐巴馬旋風及其必敗原因。這是保 守派評論員Shelby Steele出版的書名，出版於2007年 12月4日。
預測→今年股市會飆… 結果→股民鬱卒發瘋…
香港鐵嘴 李居明牛年論市 法人存疑
香港鐵嘴李居明在台灣人氣很旺，但他今年初預測台股今年會漲破萬點卻「踢到鐵板」。...
回顧李居明今年初的預測，他說，從8月8日起「台股有半年會瘋掉」；甚至說台股將有機會漲到1萬點；但大盤今年始終無緣登上萬點，股市近期反而幾近崩盤，讓投資人快被逼瘋。【2008-12-30/經濟日報/A3版/今日焦點】
永遠不要預測行情
-- 以下摘自「李佛摩股市操盤術」
「我相信所有股市大波段走勢的背後都有無法抗拒的力量在運作。成功的投機客必須要知道的就只有這一件事了。一定要明瞭真正的股票走勢，並且按此了解採取行動。想要將世界大事或頭條新聞或所有經濟相關事件和股票市場的走勢連接起來是做不到的。主要的原因是股市總走在世界大事之前。股市不是根據眼前的情況在運作的，它反應的也不是眼前的狀況，它的運作基礎在於未來。股市的表現通常與顯而易見的常識與世界大事反其道而行。行情之所為會那樣表現的真正原因到最後總是會一一浮現的。」
「所以，想要根據眼前的經濟消息或時事來預測市場走勢，諸如採購經理人報告、收支差額、消費者物價指數及失業人口數字，甚至是戰爭謠言，都是愚蠢的行為，因為市場早已把這些因素都列入考慮了。...」
「企圖尋找市場走勢的背後原因通常只會徒增情緒困擾。顯而易見的事實是，股市總是走在經濟新聞的前頭，它不會隨經濟消息起舞。股市活在未來，而且根據未來在運作。舉一例說明：有一家公司公佈了很棒的獲利數字，但股價卻下跌了，為什麼呢？因為市場早已將那些獲利數字列入考量了。」
「太過看重經濟新聞的一大問題是，它可能會在你心中植入『暗示』，而這些暗示可能會形成潛意識並且危害你的股市情緒健康，讓你無法面對真實的世界。這些暗示常常都非常符合邏輯，但這並不代表它們是對的，也不代表它們會影響市場行情。」
...
「我認為末加控管的基本情緒是投機客實實在在的致命天敵，希望、恐懼和貪婪永遠都在，我們就站在自己心理狀態的邊緣，在邊線上等候，等著要跳進去活動，在遊戲中奮力一搏。」
「這是我從不使用「看多」或「看空」這類字眼的原因之一。這些字眼不屬於我會使用的詞彙，因為我認為這些字會在投機客心中形成一種關於特定市場走勢的情緒性心態。空頭和多頭這種字眼會使操盤者擁有一種固定的心態。很可能投機客會在很長的一段時間內盲目地追隨那個趨勢或方向。即便事實已有所改變。」
「我發現定義明顯的趨勢不會延續得太久。假如有人來問我要明牌，我會說市場目前的趨勢是「向上趨勢」或「向下趨勢」或「橫向趨勢」 要不然我也會對他們說目前的「最小抵抗線」是向上成向下－－我也只能這樣說了。」
「這讓我保有可以根據市場表現改變心意的彈性。我試著絕不去「預測」或「預期」市場的表現。我只是針對我所看到的市場表現作出「反應」。」
「我確信市場總是會針對下一步要怎麼走透露線索。這些線索就隱藏在市場的表現之中，就在市場的所作所為之中－－就在此時此地－－而不存在於預測的情節裡。就某種形式而言，你必須像偵探一般，根據你所看到的事實去解決難題。但是，誠如優良的偵探那般，你一定得尋找事實的證據，儘可能予以確認，找出有確證的事實。而這需要不帶情緒的分析才能達成。」
「而我是少數從不介意市場會往哪個方向走的投機客之一。我就只是沿著最小抵抗線前進。對我而言，這只不過是「一場市場表演」，股市的方向並不重要。事實上，我之所以會被稱為「華爾街大熊」的部份原因在於沒有多少投機客像我這樣有說服自己做空，站到市場反方向那一方的勇氣。」
結論
『不完美的理解』是人類既存的限制，面對不確定性，我們不應把焦點放在預測的準確性上，而應放在事件發生時的應對上。不要認為，「我知道市場即將如何。」你不知道的，沒有人知道，你應該說，「在任何事發展情節之下，我都知道自己會怎麼做」，你必須衡量各種情況，計算風險報酬比，擬定因應策略，最重要的是，面對電光石火，稍縱即逝的良機，你不能因為不確定而猶疑遲緩，你必須積極與靈敏的行動，同時隨時準備認錯修正。