欣技(6160)-20160719訪談摘要
股價應已反應16年轉機題材，故給予「區間操作」投資評等
欣技(6160)目前股價為14.2X 16(F)PER，低於2011年以來8~32X PER區間中間水準，考量
(1) 欣技為手持式IPC與條碼掃瞄機自有品牌廠商，俄羅斯客戶回補庫存以及Android新產品出貨帶動下，15Q4~16Q1營收營收動能強勁，然在出貨高峰結束，16Q2營收季減11.1%至3.3億元，預期在Windows/Android OS產品比重提升下，毛利率小幅下滑至45.4%，且營收規模下滑，費用率攀升之下，預估稅後淨利季減33.5%至0.35億元，然為2012年以來同期新高，EPS 0.51元。
(2) 欣技營收來源標案性質，主要與系統整合商合作，訂單能見度約僅2周，對於16Q3訂單掌握度仍低，然16Q3與16Q4將分別有新款槍型條碼掃瞄機與Android OS手持IPC推出，預期應仍可帶動營收成長，兆豐國際預估16Q3營收3.5億元(QoQ +7.1%)，稅後淨利0.37億元(QoQ +4.5%)，為2012年以來同期新高，EPS 0.54元。
(3) 欣技因過去固守自有OS平台產品，在Windows與Android(開放式作業系統)開發進度較慢，加上全球景氣趨緩，2012~2015年營運陷入谷底，然自開放式作業系統產品成功開發上市後，加上俄羅斯客戶回開始回補庫存恢復下單，營運轉機浮現，16年在新產品持續推出與放量之下，預估營收13.9億元(YoY +23.4%)，1.7億元(YoY +310%)，EPS 2.46元，為2012年以來新高。
欣技16Q1稅後淨利已超越2013~2015各年稅後淨利，預期在新產品帶動下16H2營運可望優於16H1，2016年轉機題材強勁，欣技目前股價雖低於2011年以來8~32X PER區間中間水準，但考量2013~2015年EPS皆低於1元，導致PER評價拉高失真，若以16年預估EPS 回到2010~2011年水準，合理評價應落於8~16X PER水準，預期股價應可挑戰16X 16(F)PER高點，考量目前股價評價並未低估，應已反應16年轉機題材，加上短期16Q2獲利有較上季明顯下滑風險，故兆豐國際給予「區間操作」投資評等，6個月目標價39.5元(16X 16(F)PER)，潛在上漲空間約13%。