猜漲跌 牛熊權證開放有望
牛熊權證、指數權證、指數選擇權特色比一比
記者李錦奇／專題報導
「牛熊權證」可望開放在台問世，目前在國外相當盛行的牛熊權證，主管機關正在研議開放，國內券商評估，牛熊權證只猜指數漲跌，簡單易懂，應該會吸引想挑戰指數漲跌的投資人參與，一旦政策放行，每張5,000元到一萬元將是業界主流規格。
牛熊權證就是猜指數漲跌，牛式權證猜漲、熊式權證猜跌，商品最大特色是深度價內，也就是一上市就有內含價值，因而市價會同步跟隨指數漲跌，決定投資人賺或賠。
舉例來說，目前加權指數若是7,000點，券商發一檔牛式權證，履約價可訂在5,000點，等於一上市就有2,000點的履約價值。如果設定1︰200點發行規格，權證市價概估每單位約十元，但因要加上利息、券商交易與避險成本，即發行價可能是10.5元，等於每張權證約1萬500元。
如果台股上漲100點，理論上牛式權證也會同步反映內含價值提高，市價可能會由10.5元漲到11元，扣掉交易成本、證交稅，價差就是獲利；相反的，如果看錯方向，台股下跌100點，理論上，牛式權證內含價值也會減損，市價也會跟著走跌，投資人就會賠錢。「簡單說，價值20元的東西，市價理論上也是20元上下，如果價值變成25元或是15元，市價理論上也會貼近改變。」券商解釋說明。
至於最近新上市的指數權證，也是猜指數漲跌，跟牛熊權證有何不同？券商解釋，兩者最大差異是，牛熊權證是深度價內商品，信用槓桿倍數小，也不會有時間價值流失問題。
指數權證則是價外發行，舉例來說，當指數7,000點，券商發行作多的指數權證，履約價可能訂在7,500點甚至更高，必須等指數漲上去，才有履約價值，如果到期沒有跨越履約門檻，將變成廢紙，因此，有時間價值減損壓力，信用槓桿倍數更高。
由於牛熊權證，只猜指數漲跌，免選股，又是深度價內、價平發行，資金成本比期貨低，因此，如香港就非常盛行，券商考察發現當地市佔率高達八成到九成，研判台灣如果開放，也會吸引投資人，頗具商機。
國內券商因此積極爭取開放，主管機關也有意放行，正在研究相關規定，希望盡量保護投資人權益；各大券商都已摩拳擦掌，預作準備，準備等政策一放行，立即推出相關商品搶頭香。
自由電子報