消息沒那麼壞 美股牛步突圍
2009-03-14 中國時報 【閻紀宇／綜合外電報導】
在這個經濟衰退、金融崩盤、人心惶惶的年代，對於熊市當道的美國股票市場，「沒有想像中那麼壞的消息」有時也被視為一種「好消息」，在一片愁雲慘霧中發揮強心針的功能，帶動指數一飛沖天。然而問題是，強心針未必等於萬靈丹，一時見效未必能持之以恆。
道瓊工業指數十二日大漲二三九．六六點，漲幅三．四六％；標準普爾五○○指數也勁揚四．○七％。兩大指數能暫時一掃數月熊市陰霾，靠的正是幾個「沒有想像中那麼壞的消息」。
首先是「奇異公司」一如各方預期，被標準普爾調降長期評等，但只由ＡＡＡ調降至ＡＡ＋，市場反而喜出望外，當天股價飆升了一三％。商務部十二日公布二月零售業銷售額，下降○．一％，優於經濟學家預期中值○．五％。於是多家百貨業者吹響衝鋒號，表現搶眼。
前一陣子頻拉警報的「美國商業銀行」，執行長路易斯表示今年一、二月出現獲利，預測今年可賺進五百億美元，無需政府再注資。結果股價狂漲一九％。
專家認基本面差 僅是短期反彈
然而許多專家提醒投資人，去年十一月中旬美股也曾跌深反彈，到了今年一月上旬就後繼無力，再度墜入谷底。根據過去多年的經驗，長期熊市往往會出現最強勁的短期反彈，只可惜是曇花一現，因為經濟基本面其實並未好轉。
對沖基金公司「Balestra Capital」董事長梅爾契說：「這種情形一點也不新鮮。」他以金融股為例，由於聯準會利率已接近零，銀行可以靠新放款大賺一筆，但過去累積的壞帳、不良資產並沒有消失，而這筆爛帳終究還是要處理。
紐約資產管理公司「Bessemer Trust」首席投資長史特恩則認為，股市投資人的心態似已出現微妙變化，任何一點正面訊息都能贏得如雷掌聲。他預測未來美國股市雖然還會下滑，但應不至再慘跌。
投資研究機構「Yardeni Research」董事長雅德尼說得更具體：「政府的救市與振興計畫，有一部分已經發揮作用。這一波股市大漲的背後，的確有令人鼓舞的實質發展。」史丹福大學經濟學家布魯姆認為，如果政府政策穩紮穩打，美國應該不會重蹈大蕭條時期或者九○年代日本的覆轍，經濟在今年底或明年初就會開始復甦，而且步調快速。
畢格斯提四大因素 指光明在望
華爾街著名「多頭司令」、對沖基金「Traxis Partner」董事長畢格斯（Barton Biggs）在《新聞周刊》發表專文，力陳美國股市與經濟光明在望，並以四大因素來支持論點：
首先，各國政府歷經多次金融經濟風暴洗禮，因應危機能力已大有長進。其次，全球市場已充分吸收壞消息的衝擊，目前債券的表現雖遠優於股市，但股市仍將是最後的贏家。第三，現在標準普爾五○○成分股的本益比約為九倍，是進場好時機。第四，根據他四十多年的經驗，當市場普遍悲觀、人人喊空之際，逐步買進反而是明智之舉。
畢格斯曾準確預測二○○○年的科技股泡沫化，但也有許多失策。去年五月他對美國下半年經濟成長，標準普爾五○○指數、大宗商品價格發表預測，結果全部摃龜。他的「Traxis Partner」基金去年獲利是負三一．四％。