QE減碼…美元轉強 電子將來電
自有記載以來，最為世人熟知的水災，是聖經創世紀中諾亞建造方舟躲過劫難的傳說。其實，不同種族也有著大洪水的記憶，如中國的大禹治水，遠至印度、馬雅文化都有著類似的故事。
未來，在歷史上，金融海嘯後，世界強國所祭出的量化寬鬆（QE）政策，塑造出史前無例的資金洪水，這股浪潮席捲了不動產和證券市場，也將名留青史，見證全球百年一見的危機與轉機。
美國聯邦準備理事會（Fed）在決策會議後發表聲明，將從2014 年1月起，將QE的購債規模，從每月850億美元減為750億美元。
文中提到：「充分就業發展的累計進度和勞動市況的前景均有改善。」顯見聯準會對就業市場和經濟前景偏向樂觀，柏南克在擔任Fed主席八年後，即將於明年1月底卸任，QE由他開始，也由他宣示縮減規模，代表能放也能收，並且讓可能摧毀金融市場的風暴破壞力縮到最小，柏南克在金融史上將有一定的地位。
值得注意的是有兩點，首先是，Fed在這次會議的投票數，以9比1通過減碼QE。其次，未來的Fed新任主席葉倫，非常支持這項決定。
因此，雖然美國經濟前景看來更加穩健，柏南克也強調，就算失業率降至6.5%以下，仍會繼續維持超低利率一段時間，使得市場以「利空出盡」解讀，美股以大漲回應，道瓊工業指數甚至於創下新高。我們可以合理推測，2014年，Fed將不如想像中的「鴿派」，態度已經偏向「中立」。
流竄在市場中的「聰明錢」（Smart Money），又將何去何從？換言之，洪水將退，諾亞方舟該如何安全著陸，開展新的生涯呢？
首先，QE的退場意味著階段性任務完成，功成身退，也就是景氣復甦的確認。再者，歐盟和日本的寬鬆貨幣政策仍在持續，市場一般評估偏向樂觀。但是，不可忽略退潮效應，股市從資金行情走到景氣行情，中間是否無縫接軌，仍有變數。
例如在2000年，網路泡沫破滅，衝擊全球金融市場，隨後911、SARS等事件利空頻傳，全球央行包括Fed也是降息以對，台股由2011年的3，411點落底，走多到2004年的7，135點。
當時的Fed主席葛林斯班開始連續升息，台股在五個月內回檔到5，255點才止跌，緊接著，展開真正的景氣行情，一路攻到2007年的9，859點。當時的道瓊工業指數也從10，753點，下挫到9，708點才穩住。
「回馬槍」，恐怕是2014年最大的變數。
再者，美元轉強已成為共識。新台幣近日連續貶值，兌美元匯率即將測試30大關，猶如股票長紅一樣，是趨勢浮現的訊號；今年8月以來加碼台股逾2，000 億元的外資，持股會否動搖，是另一個值得思考的問題。
未來的市場布局，可能轉向低基期的企業。因為當部分資金在去槓桿化時，量能也將退潮，漲幅已大、股價處於高檔，加上題材已為市場熟知，本益比超過30倍的紡織、自行車、生技股，獲利了結賣壓將是難免。
反過來說，利空頻傳，股價已處於相對低檔區的電子業，具蘋果概念、遊戲機、第四代行動通訊（4G）題材的鴻海集團、聯強、健鼎、合勤、仲琦等有機會出現「平反行情」。
資料來源：經濟日報
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